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- 2011年11月23日
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“2012年整体资金面环境要好于今年,预计上半年A股有望上冲至2900点附近,此后可能再度回落。”中金公司周一发布的2012年投资策略表示,明年看好现代服务业的结构性投资机会,包括文化传媒、软件、环保、物流交通、医疗服务、商业流通等可能受益。
宏观经济方面,中金公司认为,经济增长方式转型将是一个长期而艰难的过程,房地产是除出口以外,制造业投资的最主要的需求端来源,房地产拉动的卖地收入也是基建投资资金的最主要来源,因此,基建和制造业产能投资很大程度上将受到房地产的影响和制约；非金融企业盈利增长几乎完全依赖于销售收入的增长,费用率的上升是导致三季度环比增速大幅下滑的主要原因。预计更为严峻的盈利下滑在今年年报和明年一季报中会有所体现。
“对四季度剩余时间内A股走势相对乐观,但是到明年一季度初,股市可能由于欧债问题再度反复而出现调整。”中金公司表示,一季度后半期随着CPI进一步走低,国内货币政策进一步放松的空间打开,市场有望延续反弹向上走势,明年上半年有望上冲至2900点附近,此后可能再度回落。
在配置上,中金公司看好现代服务板块,理由有三点:一是政策大环境下,2012年产业政策将向现代服务业侧重；二是今年四季度到明年一季度资金面相对宽松,有利于题材股的活跃；三是现代服务业的盈利增长和估值水平有一定的优势。此外,受益的现代服务业板块,可能还包括文化传媒、软件、环保、物流交通、医疗服务、商业流通等。
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