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□专家点评
主营和附属业务关系要厘清
  • 2012年04月10日  来源:齐鲁晚报
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  见习记者 张 頔
本报记者 任志方

  由上市到退市,在短短的5年时间里,小鸭好像坐了一次资本市场的“过山车”。2004年之后,经过了几次重组,小鸭集团才转入良性发展的轨道。小鸭的发展道路能给我们怎样的启示?山东财经大学(筹)财政金融学院教授李德荃对此做了分析。
  “企业一定要有过硬的主营业务,以便作为利润的主要源泉。”李德荃说。领先的技术和过硬的质量是打造品牌所必须的,市场上的先人一步往往会带来持续性的领先优势。亚洲第一台滚筒洗衣机为小鸭带来了在这个领域连续14年的销量领先,靠洗衣机主业,小鸭才有了高速发展。
  经过一定阶段的积累,由于企业发展的需要,上市的问题就摆在管理者的面前了。上市往往是一把双刃剑,资本经营能迅速扩张规模,也能使一个企业很快陷入困境。在国企的兼并重组、经营决策以及企业管理者的安排中,政府干预下的规模扩张往往会影响优质国企的竞争力。李德荃说,企业扩张的规模或速度应以能否促成企业价值的最大化为目标。非理性扩张,特别是并购与主业不相关的资产,只会造成现金流的固化,徒增财务风险。
  上市后,有了资本市场的平台,如何调整发展战略是企业首先要明确的问题。“企业产品结构的战略性调整既可以体现为跨行业的调整,也可以体现为行业内的升级换代式调整。”李德荃说,小鸭集团不能有效占领洗衣机高端市场,产品的市场垄断性太低,产品经济寿命期过短,是造成企业陷入被动的重要原因。 
  “没有主业,企业的发展缺乏方向感;没有副业,企业的经营缺乏稳定性。”李德荃说,除了主营业务保证利润增长之外,企业一定还要有相当比重的附属业务,实现多元化经营,以便合理地分散风险。“领先的技术和过硬的质量是打造主营业务品牌的关键,而是否能够稳定乃至增加现金流则是企业选择附属业务的主要依据。”
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