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- 2012年04月18日
来源：齐鲁晚报
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4月份的反弹,并未激起机构投资者的做多热情。一方面,ETF遭遇较大规模的赎回,另一方面,ETF也成为机构融券的工具。
4月13日,可以作为融资融券的7只ETF基金,有4只融券量超过了融资量。易方达深100ETF融券卖出1055万份,居深市首位；华夏50ETF融券卖出1551万份,居沪市首位。另外,上周38只ETF被净赎回9.11亿份,ETF总份额由946.17亿份降至937.06亿份。当中有26只ETF出现净赎回。
机构之所以赎回ETF,增加ETF的融券目的直指A股市场。根据2011年基金年报,机构共计持有ETF基金568.6亿份,占ETF基金949.2亿份的60%。因此,从某种程度来说,ETF的申赎情况成为机构对后市判断的风向标。
从交易所公布的ETF交易情况来看,进入4月,ETF终止了3月份连续数周被净申购的情况,开始持续净赎回。4月1日-9日,被赎回接近3亿份。而上周沪深300指数上涨2.41%,38只ETF被净赎回9.11亿份,只有3只ETF出现了净申购。
观察机构对ETF的历史操作,几乎都是在反向操作——当市场低迷的时候,买入ETF,而当市场热情高涨的时候卖出ETF。进入4月,ETF整体再遇净赎回是否预示着市场后市并不乐观?
“一季度的经济数据并不如预期,二季度可能继续探底,但何时真正见底还很难说。”北京一家券商资管的FOF投资经理认为,在经济预期并不明朗的时候,很难激发市场的资金奋力做多,于是当上行阻力增大,市场自然遇到调整。这位投资经理表示,在4月初已经有所减仓。他同时承认,他管理的FOF基金有时候会利用ETF做波段操作。
而说到对ETF的波段操作,险资更是主力。北京一家合资保险公司负责策略研究的研究员认为,前期市场的反弹是基于货币政策调整带来经济基本面改变预期的。从一季度的数据来看,虽然市场上的流动性得以改善,但是经济基本面并未显著改善,“因此我们继续对权益类资产实施低配的策略。”
另一家保险公司负责权益类资产配置的投资经理则认为,虽然从估值角度来看,市场下跌空间有限,但是国家为了控制通货膨胀,市场的流动性仍然维持低位增长的格局,股票市场难以出现大趋势行情。因此,他们公司的策略仍然是波段操作为主。
(曹元)
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