四季度向来是基金年终排名战打响的时点,而今年末季首周秀,上半年高换手股基的表现似乎并不能让人满意。数据显示,上周,49只上半年高换手的股基平均回报率为0.72%,落后同期大盘涨幅0.18个百分点。分析人士指出,基金换手率反映的是基金经理的操作风格,管理人的投资管理能力及风格才是决定基金业绩的主要因素。
49只高换手股基
三季度平均亏4.55%
根据海通证券基金研究中心提供数据显示,纳入统计的365只主动管理股票型基金,上半年平均换手率为167.24%。其中,海富通国策导向基金上半年换手率高达1273.83%,成为可比股基的换手急先锋,除该只基金外,还有48只股票方向基金上半年换手率明显偏高,均在300%以上。
若将上述在上半年中,换手率超过300%的49只股基定义为高换手基金,则这一群体在四季度的首个交易周内,平均录得0.72%的回报率,虽然落后同期大盘0.18个百分点,但依然领先同类可比股基0.57%的平均水平。其中,15只领先市场,占比超过三成,为30.61%。
而事实证明,高换手率股基的业绩稳定性并不强。在今年三季度中,上述49只高换手率股基以平均-4.55%的回报率领先同期大盘1.71个百分点,但却落后同类基金平均-4.04%的收益水平0.51个百分点。
“高频”股基业绩
首尾相差16.67个百分点
数据显示,在三季度市场震荡下探6.26%的背景下,49只高换手率股基平均回报率为-4.55%,其中,36只跑赢大盘,占73.47%。
具体看来,其中有2只基金净值实现逆市上涨,分别为泰达宏利成长和新华行业周期轮换,这两只基金上半年换手率分别高达326.08%和529.74%,三季度分别录得6.41%和2.65%的收益率。
而上半年同样以379.38%的换手率,跻身高频阵营的华富量子生命力基金,三季度回报率仅为-10.26%,垫底49只高换手基金。除该只基金外,还有富安达优势成长、信达澳银中小盘等在内的12只基金回报率落后同期大盘。
也就是说,上半年高换手股基三季度中,业绩居首的泰达宏利成长与垫底的华富量子生命力之间,业绩首尾相差达16.67个百分点。
投资能力及风格
为决定基金业绩主因
一位分析人士指出,今年上半年换手率较高的部分基金,是由于在去年下半年发行成立,在今年上半年出现大额净赎回的产品,而大额净赎回造成股票被动卖出较多,导致一些基金的换手率被动提高。他认为,基金换手率反映的是基金经理的操作风格,它不是决定基金业绩的因素,与基金业绩高低之间并不存在必然的联系。而管理人的投资管理能力及风格才是决定基金业绩的主要因素。 (隋文靖)
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