近期A股市场在经历了前期的大幅反弹之后，呈震荡回落态势，盘面上市场热点轮动的特征比较明显，广西、东北、内蒙古等区域概念板块相继上涨，超级病菌概念、央企重组概念、新能源概念、军工板块也轮番发力。对此，我们认为，近期市场热点快速切换，行业轮动面临更多的挑战。

    虽然近期市场情绪有所恢复，但背后的逻辑却不甚了了，年初以来的落后股，包括一些周期股有过一些阶段性表现。但总体来说还是防御性的消费股表现较好，这一方面延续了经济转型的预期，另一方面，像金融类股的昙花一现也表明市场对未来经济形势的担忧依旧不能消除。目前来看，周期类股相对低估值的状态并无太大的缓解，可见周期因素里面同时叠加了结构变迁的趋势因素，这对行业轮动提出了更多的挑战。

    在刚刚发布的博时价值增长、价值增长贰号半年报指出，中国的快速城镇化进程已到尾声，与此相对应的大规模基建需求也达高峰。20年后的今天，年轻劳动力的供给已大不如10年前。不仅社会即期的生产和需求结构要发生变化，现金流还将从过去的储蓄性行业向消费性行业转移。今后投资方向应该紧紧围绕以上结构、人口和地域的变化，在消费品领域寻求今后的大市值投资标的。(博时价值增长、价值增长贰号基金经理夏春)