每一次大盘反弹，都成为一些券商集合理财亏损产品的翻身良机。但券商资产管理界为数不多的几只长期业绩垫底产品，近几年来却一直逃不出“亏损怪圈”。

    这些亏损集合理财产品，几年间调换多任投资经理，业绩仍不见起色，这似乎已与运气不好无关。业内人士分析认为，“亏损怪圈”凸显了券商资管内部管理的诸多问题。

    深圳某大型券商资管负责人认为，2009年是券商资管产品极好的翻身年，但沪深两家券商旗下的两款“1号”集合理财产品均未把握住机会。尤其令人费解的是，其中一只产品在把握大盘的节奏上屡屡踏空，导致净值持续低迷。

    业绩不佳时，换帅是惯例。但频繁换帅也容易造成已亏损集合理财产品投资管理的再次混乱。以上述其中一只产品为例，成立不到两年间，投资经理已多达四任。而这种现象在行业内也并不少见。

    “投资经理的频繁更换是缺乏长期投资理念的表现。券商往往只把目光集中在短期内，一发现业绩不行就立刻换人。宁愿把时间用来换人也不愿花费时间选人和培训，这才是对理财产品最大的损害。”上海某大型券商资管部门负责人表示。

    在业内人士看来，资管内部管理方面存在问题，而资管投资理念的不成熟则导致绩效考核上急功近利。此外，目前资管行业优秀投资人才缺口较大，尤其因为缺乏有效的激励机制，大量人才流入基金业，这也是掣肘券商资管发展的一大因素。     （桑海波）