隔兴业全球基金李小天

    投资如同一场赌局。这石破天惊的论断来自于股神巴菲特的合伙人，一贯出语惊人的投资大师查理·芒格，在其智慧箴言录《穷查理宝典》一书中，他把股市比作“赛马中的彩池投注系统”，每个人都来下注，赔率根据赌资变化。

    不过，芒格所说的赌局可不是掷硬币，而是可以通过严谨的计算估计出来获胜几率而进行的谨慎的赌局。他称：“我们要寻找一匹获胜几率为二分之一，赔率为一赔三的马，你要寻找的是标错赔率的赌局。这就是投资的本质。”正因如此，在这场“赌局”中，你所需要具备的第一项基本技能，就是知识，因为只有掌握足够多的知识，才能知道赌局的赔率是不是标错了。

    同样，在投资这场“赌局”中，拼的可不是一时爽快和意气用事，而是需要因循严格的纪律。正如芒格所说的：“在进行投资时，我向来认为，当你看到某样你真正喜欢的东西，你必须按照纪律去行动”。

    第三项基本技能就是等待。既然我们在寻找的是“定错赔率的赌局”，那我们就不会在股市中频繁进出，期待上天赐予好运气。更重要的是，正如同赛马需要一部分赌资作为佣金，交易同样需要交易成本，你所赚取的收益要扣除交易成本后才能计算利润，这样一来，盲目进出股市就更加得不偿失。

    有趣的是，虽然动辄用“赌局”作喻，但是芒格内心还是将投资和赌博划分的清清楚楚。十一国庆前，芒格和巴菲特一起来华的期间就曾经对股市中的赌博行为深恶痛绝。他说，“有人沉溺于赌博，沉溺于急功近利赚快钱，把股票看成赌场的筹码，这非常糟糕。股票背后是实实在在的企业，不是赌场的筹码。我们应该做投资，投资于企业，股票只是一个载体，不应投机。”毫无疑问，这个有个性的老先生一直都在寻找的是定错价格的赌注，而绝非一次掷硬币的机会。