市场仍担心政策变化。最近一周，票据市场利率大幅上涨，上海同业拆借利率也加速上涨，有观点认为，当1年期票据贴现利率高于1年定期存款利率30个基点后，加息政策有可能出现。也许是市场过于担心政策面有新的变化，最近几周每到周五时候，投资者的心态就变的谨慎起来。昨日两市合计成交不到3000亿元，也应证了周末效应的特殊性。

    近期国家各部门加大了打击农产品的投机炒作，其中期货市场监管也开始加强

    。部分交易品种从双边征税，到提高保证金比例等等，都大幅增加了交易成本，抑制了投机行为。

    我们注意到，一周下来以棉花、PTA

    为代表的农产品及工业品期货价格继续大幅下跌，投机资金撤退迹象比较明显

    。这一行为或多或少的传

    递

    到

    A

    股层面，加剧了

    投资者对于行情的担心。

    下周，市场对于政策信息的预期会增强，一方面体现在对11月宏观经济数据方面，另一方面体现在即将召开的中央经济工作会议上。指数的波动估计不会象前期那样大起大落，我们估计行情运行会比较平淡，蓝筹股仍是决定大盘趋势的风向标，操作上应给予重视。

    (山东神光金融研究所所长 刘海杰)