彼得伯恩斯坦在风险管理经典著作《与天为敌》中讲过一个统计学家的故事：二战时期的一个夜晚，德国对莫斯科进行空袭，苏联一位统计学家出现在了当地的空袭隐蔽所。之前他不愿去隐蔽所，并总是说，“莫斯科有700万人口，为什么我会被炸弹击中”。人们好奇是什么让他改变了他的主意，他解释道，莫斯科有700万人口和一头大象，昨晚，炸弹击中了大象。虽然被击中是小概率事件，但对教授来说却是致命的，他承担不起这种小概率事件所造成的损失，所以他改变了想法，选择去隐蔽所。

    在投资上，很多人对小概率事件很感兴趣，并且只关注正面影响。比如某某个股要重组停牌了，比如某某个股要定向增发了，某个股票在复牌后连续拉了多少个涨停板，很多人对此津津乐道。但是如果碰到一个小概率的“黑天鹅事件”，由小概率事件引发大亏损，那投资岂不空亏一匮。

    长期资本管理公司(LTCM)的崩溃已成为金融市场“黑天鹅”事件中的经典案例。该公司团队堪称全明星阵容，由诺贝尔经济学奖得主、美国前财政部官员和华尔街精英组成，他们依据历史数据建立了复杂的定量模型，认为新兴市场利率将降低，发达国家利率走向相反，于是大量买入新兴市场债券，同时抛空美国国债。但1998年8月，俄罗斯宣布卢布贬值延迟三个月偿还外债，导致俄罗斯国债大幅贬值并完全丧失流动性。使得这家对冲基金的资产在短短150余天内下降90%，出现43亿美元巨额亏损，仅剩5亿美元，濒临破产。

    如何回避小概率“黑天鹅事件”？可能没有万无一失的办法，唯有尽可能降低风险概率。圣经上说，“不要给撒旦留地步”，意思就是不要让自己置身“险境”。像那位前苏联教授一样，在空袭之前，躲到隐蔽所里去，哪怕被炸弹的概率只有700万分之一。同样道理，不要让自己的大部分投资暴露在高风险之下，哪怕那些天上掉金币的故事听上去很诱人。(兴业全球基金钟宁瑶)