□夏青

    12月16日，针对近期部分媒体报道称银监会要求各商业银行控制12月新增信贷规模，银监会表示，年初以来，银监会始终如一地引领商业银行严格按照既定的宏观信贷目标，科学把握银行业信贷投放节奏，已取得积极成效。

    控通胀任务艰巨，货币投放成了关注焦点。统计局数据显示，11月CPI涨幅再创新高，达到5.1%。近期，统计数据显示，新涨价因素较高，控制通胀的压力仍然很大。

    银监会16日要求商业银行对信贷风险进行更为审慎、更为严格的管理。但同时，银监会也要求商业银行确保个人和企业的正常贷款需求得到满足，特别是确保在建、续建项目和企业正常流动资金、个人贷款需求及其他日常金融服务不受影响。

    华泰柏瑞基金则认为，12月新增贷款预计不会超过3000亿，年末贷款增速将回落到19.4%。

    不过，据央行数据显示，11月份人民币贷款增加5640亿元，比10月略减240亿，1-11月新增人民币贷款已经达到7.44万亿，按照全年7.5万亿的信贷目标估算，12月份剩余的信贷额度不足600亿元人民币，即使非常严格地控制商业放贷规模，但全年新增贷款规模超标已成定局。

    四季度以来，在货币紧缩预期较为明确的前提下，商业银行与央行紧缩政策“赛跑”、抢先放贷的冲动较强。不过，不可否认，经济企稳回升的态势也确实使得信贷需求旺盛。这造成10月、11月连续两个月的信贷投放远超市场预期。

    因此，12月10日，央行再次上调存款准备金率，这是央行21天内第三次上调存款准备金率，其收紧流动性管理通胀预期的意图十分明显。而日前闭幕的中央经济工作会议，也向市场明确了2011年稳健货币政策的调控基调。业内人士预计，在数量型调控手段操作空间趋小和效用降低的背景下，央行使用加息手段管理通胀的可能性非常高。

    不过，南京证券策略研究员认为，短期来看，最新公布的经济数据表明经济继续回升向好，通胀压力高企，为进一步货币紧缩提供了更大的政策操作空间，但信贷投放超预期，出口超预期下的贸易顺差和热钱流入的担忧，都加大了当前流动性管理的难度。虽然市场强烈预期的加息没有如期而至，但再次上调存款准备金率并不能完全替代加息，用价格型政策工具能更好地发挥配置资金供求、引导通胀预期的作用。