近期金属价格维持高位震荡,锡、稀土等金属价格持续创新高。在此背景下,A股有色金属板块的走势却相当疲软,在周四超跌反弹3%之前,中信有色金属行业指数年初以来的累计跌幅达到16%,金属价格与股市表现出现明显分化。不过我们认为,有色金属行业的“二月现象”仍值得期待。
从统计规律看,A股有色金属板块一季度往往表现强劲;特别是存在显著的“二月现象”———即春节后中国金属消费旺季来临,2月份有色金属板块基本上都能跑赢大盘。我们预计2011年“二月现象”有望重现,主要原因包括以下三点:
一是全球经济稳健增长和低利率的市场环境下,预期有色金属行业向好的趋势2011年不会发生根本变化;
二是中国春节后有色金属消费旺季来临,加上近期发达国家金属消费的恢复,预期节后供求将逐步趋于紧张;
三是近期有色板块持续回落,特别是部分股票的跌幅已达到50%左右,大幅消化了此前的高估值压力,在行业趋势继续看好的预期下,有望带来较好的投资机会。
按照目前的金属价格核算,铜板块2011年预期市盈率已不及20倍,锡业股份则不及30倍;建议重点关注价格最敏感的江西铜业、锡业股份、铜陵有色等。
铅锌景气有望继续回升,建议关注中金岭南、驰宏锌锗、西部矿业等。
稀有金属有望出现反弹,个股上建议重点关注厦门钨业、辰州矿业及稀土类个股等。
继续看好黄金中长期趋势,中金黄金、山东黄金及紫金矿业等仍值得关注。
(中信证券 薛峰)