本报记者 苑菲菲 李园园

    山东标金投资有限公司(以下简称山东标金)因9月23日系统升级引发的集体爆仓事件，虽然已经有了协商结果，但其中暴露出在的诸多疑点却不容忽视。11日，记者采访到的诸多专业人士均称，山东标金涉嫌非法经营。

    ▲本报10日、11日就山东标金千人爆仓事件做的深度调查版面。

    山东标金运作模式咋看咋像期货

    在山东标金网站的公司简介中，标金公司对外自称是专业从事黄金、白银、铂金等贵金属网上交易和实物交易的公司。在专家咨询一栏《关于客户经销商常见问题》的回复中，也一直标榜自己是贵金属现货公司，并一再强调公司除了网上交易也可以进行实物交易。

    然而记者从不少山东标金投资人处得知，他们中大部分人一直认为自己做的就是一种期货。天津一位山东标金的投资人告诉记者：“代理商说实物交割的流程非常复杂，我们做投资的，主要就是看涨跌，不管是客服还是代理商，都不建议我们做实物。”

    据诸多山东标金投资人介绍，山东标金直接对接伦敦市场，将系统内多的单子拿出去对冲。“例如100手多，150手空，他们就会把50手空拿到市场上对冲。”一位投资者介绍说，在遭遇强制平仓后，山东标金就曾拿着在国际上对冲的单子向前去讨说法的投资人解释。而在一家商业银行期货营业负责人看来，山东标金的做法应属于做市商。

    不少“黑平台”趁机拉拢标金客户

    据一家商业银行的负责人介绍，期货跟与期货交易模式类似的交易都被称为保证金交易。保证金交易包括集合竞价和做市商交易。前者只提供一个平台，由买方和卖方通过平台进行交易，市场的涨跌对大家影响不大。而后者则需要跟买卖双方接触，并参与买卖，赚取中间点差。若不具备一定的抗风险能力，在市场出现大幅波动的时候，将对所有参与者产生较大影响。 

    “小的做市商会转嫁风险，例如市场出现全买的单边行情时，他们就需要向国际上的大做市商买入，若资产不雄厚，又不懂得转嫁风险，可能会导致巨额亏损。”上述负责人说，国家目前只允许黄金期货交易，白银、铂金等都不包括在内，并且黄金期货交易要经过证监会许可。而做市商则是由各个地方政府不同部门批准许可成立，交易内容包括大部分贵金属。在这一点上，监管上有漏洞。而且客户通过这些平台投入的资金，大部分都在做市商手中，客户还得承担做市商卷款逃跑的风险。

    对于此次系统升级导致的爆仓事件，这位负责人强调，不管是哪类交易模式，若系统核心升级，应该所有的操作都不能进行。同时包括提供平台的公司本身，不管它有几套交易系统。“客户往往分不清正规期货和这种杠杆化网上贵金属交易的区别，认为都是期货。市场上也出现了不少“黑平台”，从中钻漏洞招揽客户。”

    就在山东标金投资人索赔的同时，标金受害投资人QQ群里又出现了不少介绍新投资平台的广告，但这些平台经营的业务，也大都未经中国证监会许可。

    中国证监会：山东标金属非法经营

    山东标金所从事业务的性质，究竟在不在法律许可的范围之内呢？11日上午，记者以山东标金投资人的名义拨打了中国证监会的电话。

    工作人员在听完记者的描述后回复称，山东标金的确属于非法经营。“我们前几天也接到过有关山东标金公司的投诉，它经营的这种业务是在打擦边球，就像炒黄金一样，不在国家法律法规许可范围内。” 

    据介绍，从事这类以外盘国际金银价走势为标的、杠杆化的网上贵金属交易，除了需要有营业执照之外，还要有证监会颁发的特许业务经营许可证。而山东标金进行的这种法律许可范围之外的经营项目，证监会不可能批准。

    据介绍，目前全国各地有不少类似的由当地政府或当地部门批准的机构，有金交所，也有山东标金这类公司。

    对于山东标金的非法经营问题，这位证监会工作人员建议向烟台当地工商、公安或者金融办等机构投诉，由他们负责查处。

    烟台当地一位不愿具名的检察官告诉记者，非法经营罪是指未经国家专卖许可，经营国家专卖物品的行为。而山东标金既然没有证监会颁发的特许行业经营许可证，那就涉嫌非法经营罪。

    记者又咨询了几位法律界人士，对方就此问题都给出了同样的回答。