很多对冲基金很赚钱，它们的创办人和高层员工也很赚钱，这些都是事实。但是，在它们的前前后后、左左右右也有大量的辛酸故事。这些故事包括高度的压力，以及关闭、破产和多年不赚钱的例子。

    对于那些赚钱的少数对冲基金，我们也要分析它们是如何赚钱的。我看它们赚钱的原因不外乎两种：一是确实水平高(加上运气好)，赌对了。比如，在投资回报方面，有些基金公司长期以来表现优于大市，所管理的资金额也就越来越高，管理费收入越来越多，利润分成也越来越丰厚，但这样的毕竟是凤毛麟角。

    第二种是绝大多数，它们的水平虽然一般或者投资表现平平，但它们筹集资金的能力很强，它们赚的是稳定的管理费和巨额的利润分成。比如，某某基金管理3亿美元的客户资金，2010年恒生指数上升了48%，但该基金只涨了20%。虽然它跑输了大市，但该基金除了收取1.5%～2%的管理费之外，还要分得利润的20%，即1200万美元。今年如果全球股票大市不振，该基金一分钱也没有赚,但是管理费也有500万～600万美元。明年如果该基金亏损10%，管理费也还是要收取的，虽然它们拿不到利润分成。

    事实上，绝大多数基金的表现很一般。作为一个整体，它们当然只能跑输大市，因为它们的费用太高。也就是说，像你和我这样的个人投资者在投资业绩方面完全可以优于对冲基金。为什么？