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- 2011年11月23日
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昨日,在申银万国2012年投资中国战略年会上,申万首席策略分析师凌鹏作了2012年度A股投资策略报告,题为“从‘无为’到‘有为’”。
凌鹏表示,随着2012年流动性环境的改善,预计A股估值中枢可能上移至12倍PE,对应上证综指波动区间2200-3000。2012年四五月份之后,可能会出现一波大行情。
凌鹏认为,从现在开始,股市可能演绎四段行情:
第一阶段:蜜月行情——政策预调微调,市场超跌反弹,周期与主题活跃(2011年10月底以来已开始演绎)；
第二阶段:蜜月后的冷淡——政策微调基调不变,对经济担忧加剧,反弹后再次回落(进入第二阶段的信号:经济工作会议,月度工业增加值、PMI数据大幅回落)；
第三阶段:共振行情——政策放松力度加大,周期和成长共振,市场指数大幅提升(进入第三阶段的信号:信贷明显放松、房地产明紧暗松、换届明朗、转型预期强化)；
第四阶段:约束再次出现——通胀和房价抬头约束政策放松力度(进入第四阶段的信号:取决于通胀和房价回升的速度)。
他建议,2012年一季度,对经济的担忧终结蜜月行情,投资上应“无为”(减仓),策略上保存实力,伺机而动。在行业配置上,应关注景气仍能逆周期回升的行业:电力设备(尤其是输变电设备和核电)、医药、消费型投资设备。2012年四五月份之后,可能出现一波周期股和成长股共振的大行情,这将是近几年最佳的投资时机。届时,建议配置房地产、重卡、工程机械、化工和与转型相关的成长股。
(和讯)
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