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- 2011年12月19日
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虽然今年国内外宏观层面的因素对股市构成了较大不利影响,但纵向横向对比就会发现,A股如此走势有其自身的原因。
回顾股市过去这些年的发展,随着一系列重大改革的实施,一系列重要创新产品的推出,以及市场机制的不断完善,这个市场在不断向成熟迈进。然而,困扰市场的几大顽疾一直没有得到根本性的解决。
首先,退市制度缺失使市场价格扭曲。几轮的新股发行体制改革已经从新股定价机制上尽量实现了市场化,但股市低迷中新股价格依旧高昂,这与ST股票炒作有着很大关系。不管公司质地怎样,只要炒作就有可能赚钱,股价与价值严重脱离,这使得“单兵突进”的新股发行体制改革无论往哪里走都很难带来真正的市场化。
其次,投资者结构严重不合理。多少年来,监管层一直在倡导提高机构比重。但事实上,基金在整个市场中的份额逐渐下降,且其自身也因“老鼠仓”频发和炒作投机等难以担当稳定市场的重任。而本可以做长线投资的保险公司也因为业绩等考核往往转为短线操作。如果一个市场的投资者八成是散户,剩下的两成机构也大部分走散户路线,那么这个市场的投机氛围就很难抑制,估值也不可能合理。
另外,内幕交易横行,造假案频现,扰乱市场秩序,严重打击股市信心。尽管监管层想方设法铲除内幕交易等严重的违法行为,但在痼疾难除并有蔓延到整个市场的情况下,监管层所能查处的仅是冰山一角。再加上随着创业板的推出而集中显现的PE腐败等问题,目前的这个市场实在是让投资者难以言爱。
强制性鼓励分红、在创业板探索退市制度、打击违法违规行为等,监管层近日这些举措都直指股市顽疾。但要真正破解股市目前面临的困局则还需要更全面、更大力度的改革。
证监会主席郭树清就此表示,将对场外市场体系建设、债券市场发展、证券发行体制改革和期货市场发展等认真研究,力求取得突破,并继续依法严惩内幕交易、虚假披露、操纵市场、利益输送等违法犯罪行为。
实际上,这些顽疾都涉及方方面面的利益,面临众多难题。唯有把准脉络,坚持不懈地进行全方位、大力度的改革,方能破解目前的股市困局,还投资者一个健康的市场。
(据新华社)
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