随着A股市场的不断下挫,各种之前所谓的“钻石底”被一次次击穿,多方与空方的口水战也在网上争论得不可开交。投资者面对资产的缩水和空多之间的博弈,心理层面已经发生了变化,这种时候,究竟应该怎么做呢?是跟随,还是反向?
反向行为是绝大多数成功投资策略的核心所在,然而,人性总是渴望人多带来的安全感,这也产生了“羊群效应”,这主要表现在由于信息不对称,投资者通过观察大多数人的行为来推测其私有信息,或是过度依赖于舆论而模仿他人决策。影响从众的最重要因素不是意见本身,而是认同此意见人数的多寡。这样就会导致集体的非理性表现。
在投资市场中,尽管机构相对于个人投资者更具信息优势,但机构之间也同样表现出投资的羊群效应。从博弈论的角度分析,在个人与机构之间,机构收集并分析信息,而个人投资者跟随,即“收集分析-跟随”是均衡解；在机构之间,跟随-跟随亦是博弈的均衡解。
理性的投资者不会追随潮流,而是以严肃的态度独立行事:认真制订合理的投资组合目标,严格遵循选定的投资组合。欲意忠诚于资产配置目标,要求投资者经常买进已经过时的并卖掉正在流行的投资产品,这就要求投资者做出异于主流的相反举动,即投资组合再平衡。当市场出现过度波动时,再平衡能够提高投资组合收益,减少资产配置的年度变化。
尽管投资组合的再平衡有诸多好处,但知易行难。在美国著名投资机构TIAA—CREF投资计划参与者中,挑选出1.6万名研究对象发现,个人投资者中很少有人会定期变更投资组合的资产配置:在10年的时间里,47%的个人没有对资金投入哪种资产做出任何改变,21%的投资者只做过一次改动。投资从来不是件轻松事,借力于专业投资机构时,别忘了当转向灯亮起时,方向盘在自己手中。
(兴业全球基金 黄雪霞)
钱途漫步
在国际油价连续回涨背景下,国内成品油价格“三连跌”之后再临上调临界点,8月9日国家发改委发出通知,自8月10日零时起将汽、柴油价格每吨分别上调390元和370元,折算到90号汽油和0号柴油(全国平均)每升售价分别提高0.29元和0.32元。一时间,年初“油荒”期间加油站开车“抢油”的趣景,再现各地街头。究其原因,在油价上涨前赶早再加一次“便宜”油的心理,是促成这种现象的关键因素。
理财市场上这种“赶早”行为却不多见。谈到理财,很多人重复得最多的一句就是“还早呢,等有了钱再说吧”。转过身去,却总能将钱包里的钞票拿去消费,再去重复“喊穷”。
其实,消费与理财两者之间并没有绝对冲突之处。投资的真正目的并非放弃消费,而是以“早进场”获得超过通货膨胀的资本增值回报,更低成本获取未来更高质量的消费。
以“自驾游”为例,当前最困扰车主的,就是可能上调的油价带来的厚重“加油单”。而与之相对,也有部分具备理财头脑的人,早早看到借助投资优质基金对冲油价、甚至赚取额外收益的机遇。如今年成立的华安标普石油基金,截至8月7日,其近一月、近一季度的净值增长率分别达到5.7%和4.74%,不仅在同类油气资源基金中表现最好,同时远远领先其他QDII产品同期净值收益表现,成为对冲油价的投资“利器”。
俗语“八月十五看龙灯”,就告诫做事提早准备、不要错过最佳时机。从目前看,尽管经历前期价格回调,但石油资产的流动性改善已经促使油价缓慢上升,且近期的波动还会不断制造良好的入市时机。而与纯粹的石油消费相比,在油价盘整期间“赶早”定投石油基金,以分笔逐步吸纳石油资产的方式,对冲石油消费甚至赚取收益,明显远胜过那些没提早进场投资而忍痛放弃“自驾游”的人。
“赶早加油”的投资消费学
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