经过一段时间的震荡调整,4月监管风暴给债市的冲击影响已基本被二级市场消化,债市开始趋稳。近期,基金持债量创新高,债券基金发行依然火爆。业内人士称,预计二季度宏观经济数据仍会不愠不火,衰退预期难消,但短期悲观看法或已被二级市场所反应,债券市场将进入一段平衡期,5月份以震荡为主。在通胀维持平稳的前提下,货币政策将基本保持中性偏宽松的状态,债市长期配置价值仍存。
债基净赎回
比例缩小
一场突如其来的监管风暴使国内债券市场危机重重,不过债券市场也需要逆向投资,经过调整之后其配置价值更为明确。数据显示,近期基金重新开始大举增持债券,债券基金依然是基金发行市场上的主力军。
据晨星资讯统计,今年以来172只激进债券型基金今年以来平均回报为4.49%,110只普通债券型基金平均回报为3.16%。业内人士称,经过债市“扫黑”的洗礼,债市投资价值凸显。
4月份银行间市场基金持债量数据显示,基金大举增持了1851.75亿元债券,创出今年以来的最大月债券增持量。业内专家分析,基金4月大举增持债券,说明基金实际可投资债券的资金比较宽裕。一方面可能是主动偏股基金在减持股票的同时增加了债券投资的比例,另一方面可能是债券、货币、保本等低风险基金的规模有所增加,使得基金可投资债券的规模得以增加。
中国基金业协会最新公布的数据显示,4月债券基金虽出现净赎回,但未被巨额赎回,净赎回规模仅为12.02亿元,低于同期股票基金272.3亿元的净赎回规模,相对于债基3月底时近5687亿元的净值规模,净赎回比例仅约为0.3%。
由上述数据来看,4月债市黑幕爆发后,不排除部分持有人出于谨慎赎回债券基金。不过,随着后续债基净值的调整,以及监管风波冲击减弱,投资者或再度入场。
数据显示,4月PPI同比下降2.6%,较3月继续下滑0.7个百分点,且创下6个月最大降幅,这也已经是PPI连续14个月同比负增长。PPI降幅扩大凸显出经济复苏乏力,在宽松的资金面和基本面推动下,债券市场继续延续之前的回暖态势。在此背景下,债券型基金依然占据着发行主流。资料显示,目前在发的30只新基金中,有一半为债券型基金。
债市仍将
以震荡为主
业内人士指出,在通胀维持平稳的前提下,货币政策将基本保持中性偏宽松的状态,债市长期配置价值仍存。
广发基金债券基金经理代宇表示,长期来看,中国经济的弱复苏将使得利率债风险大大降低,同时将带动信用债需求缓慢上升。短期来看CPI风险不大,将和经济一样窄幅波动,债市波动幅度也不会太大,收益率可能出现小幅下滑,但票息也将构成收入来源的一大部分。
业内人士认为,资金面中性偏松预计还会维持,进而保障信用债的息差收益；债市监管升级主要冲击中低等级信用债,而经济基本面难有起色将提高利率品种和高等级信用债的配置价值,所以在债券基金的选择方面,建议选择重点配置利率品种和中高等级信用债的基金；对于可转债基金,考虑到转债市场整体估值水平已经处于中性偏低的水平,下跌空间已经很小,具备一定的安全边际,在经济复苏的大周期下,存在中长期的配置价值。
申银万国认为,后期债市调整和来自监管要求的去杠杆压力将增大债基操作难度。信用债的交易性机会已十分狭窄,尽管短期可能存在超跌带来的反弹空间,但在基本面利好基本出尽、债市监管远未结束的局面下,利率大底已在4月形成,预期债市将持续调整。
(中证综合)
|
