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政府为何连发令牌保股市

2015年07月02日　　来源：齐鲁晚报

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　　林采宜

　　　　从人民日报的社论,到新华社的股评,再到央行接二连三的降准降息,中国政府呵护股市的拳拳爱心昭然于世。为什么一向以促进实体经济增长为政策目标的政府如此看重资本市场?国泰君安首席经济学家林采宜认为,主要原因有以下四个方面。
　　资本市场直接融资
能解融资难和贵
　　中小企业融资难融资贵是中国创业经济发展的最大瓶颈。央行放给商业银行的流动性宽松并没有通过信贷路径有效传递到实体经济。
　　央行不断放松银根,商业银行却依然惜贷,这是创业经济和信贷资金在风险收益匹配度上的错位导致。
　　新三板的如火如荼证明,适合支持创业经济迅速成长的是一级市场的股权融资,风险偏好高的资本市场资金才是和中小企业高风险高收益相匹配的金融资源,各个层次的资本市场直接融资才是解决融资难融资贵的有效路径。
规范杠杆投资
或造成金融市场风险
　　这次A股市场以配资公司高杠杆支撑起来的投机性筹码在强制平仓机制下扮演了极端的风险放大器,高杠杆融资的强平警戒线告急,而不得不增加保证金的融资者为了保住融资盘,被迫赎回基金,引起基金公司被动抛盘,如此恶性循环,股价一泻千里,一层又一层的强平线被击穿,引发市场恐慌性主动抛盘。政府采取相关政策并通过舆论引导,实际上是控制市场恐慌情绪以免引起风险的持续放大。
国企改革需要
二级市场牛市
　　混合所有制改革中,中央和地方出让国有股权的估价和(同类)企业在二级市场的估值密切相关。
　　根据五月份的最新月度数据,我国财政收入同比增幅只有5％,低于GDP的增幅,在财政收入捉襟见肘的情况下,“积极的财政政策”需要适度变现国有资产,土地财政目前显然已经不合时宜,出让国有股权成为重要财源。
　　因此,牛市对于国企的混合所有制改革以及中央和地方政府变现资产、实施积极财政政策的基础至关重要。
资本市场财富效应
可以防通胀
　　目前,我国M2总量接近130万亿,比2005年同期翻了5倍,而同期国内生产总值GDP的增幅是3.5倍左右,无数经济实践表明,政府大量释放的宽松流动性要么推高资产价格,要么推高物价,如果牛市预期逆转,那么,股市流出的资金无论冲入商品市场、推升物价还是流向海外,对国内金融市场和实体经济的平稳运行都是负面影响。
　　政府呵护股市,给投资者一个慢牛的预期,无论对于防止通胀抬头,还是缓解人民币资本外流压力都有一定的积极作用。　　　　　据澎湃

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