在银行贷款等形式的间接融资之外,很多企业都想进军资本市场,通过直接融资快速成长。由于主板、创业板门槛较高,大量创业中的企业就冲击俗称“新三板”的全国中小企业股份转让系统。
去年年底,山东有336家新三板挂牌企业,截至今年5月20日,这个数字已猛增到442家。也就是说,不到5个月时间,新增的新三板鲁企超过100家。
本报记者 张頔
政府补贴超百万
基本覆盖挂牌成本
截至2016年5月20日,新三板挂牌企业数量7283家,我省以442家位居全国第6,占全国挂牌总数的6.1%。北京、广东、江苏分别以1098家、1037家、914家位居前三。
“在新三板挂牌对企业来说好处很多,而难度不大,政府还有财政补贴作为鼓励。济南要创建区域金融中心,不仅市里对新三板挂牌有补贴,各区也有,济南的挂牌企业已经突破100家,都快形成‘济南板块’了。”5月27日,济南一县区金融办相关负责人介绍,在经济增速下行期,仅靠银行贷款难以满足企业需求,挂牌新三板就成了获取直接融资的便捷通道。
该负责人介绍,有些地区的企业过度依赖银行信贷,企业间以联贷联保的形式获取银行贷款。如果一家企业出现资金危机,整个地区的金融环境都受影响,到最后还需要政府出面来解决困局。而企业挂牌新三板后,不仅有望从资本市场直接融资,而且必须按规定披露企业年报,无论是财务状况还是企业管理上的变化,一举一动都置于公众眼下,这对企业规范守法经营提出了严格要求,也有利于地方经济的发展。
认清了这种形势,政府对新三板挂牌的企业进行补贴,就成了应有之义。目前,我省各地的补贴额大致在50万-150万之间。在正式挂牌前后,企业需要选择券商、律所、会计师事务所、评估机构等中介机构进行辅导和督导,这些财务成本起码要120万元,在补贴高的地区,靠财政支持就基本可以覆盖这些成本。
也有分析机构认为,地方政府热衷于推动新三板挂牌,是因为政绩考核会与当地企业上市的数量相关。而另一方面,这个补贴并不是白拿的,企业挂牌新三板的过程是财务规范的过程,该补的税要补上,该交的费要交齐,这样才能成为一家“规范”企业,才能通过券商推荐挂牌。因此挂牌过程中,政府的财政收入也能有所受益。当然,从长远来看,支持企业挂牌新三板,企业经营好转能给地方带来更多的税收,解决更多就业,如果能出一两家阿里巴巴、京东这样的公司,地方的影响力指数将大大提升。
济南有11家企业
符合创新层标准
新三板市值规模已达万亿,融资从最初十亿级上升到了千亿级,但对应7000多家挂牌企业,整个市场的交易活跃度还有待提高。
Wind数据统计显示,去年,新三板有1191家公司合计亏损约140.8亿,其中334家公司已连续三年亏损。持续亏损,不仅放大了投资风险,还引起无人问津的零交易。因此有人说,新三板的最大问题在于“交易不活跃,挂牌无目的”。
“当前大家讨论最多的,还是新三板的市场流动性问题,以及价格发现功能。”全国中小企业股份转让系统市场发展部总监孟浩5月27日在济南出席一场金融论坛时表示,新三板的流动性问题涉及多个方面的原因,首先,挂牌公司本身就存在股权分散程度不高、可流动股份不足的问题。比如说有些公司股改时间太短,没有可流通的股份,自然就限制了市场交易。
孟浩还指出,新三板分层不是将挂牌公司简单地分为“好与坏”“优与次”,而是为处于不同发展阶段和具有不同市场需求挂牌公司提供与其相适应的资本市场平台,提供差异化服务。但在机构看来,新三板公司如果能进入创新层,无疑将更受资本青睐,交易会更活跃。统计显示,此次符合创新层标准的有1124家企业,其中,我省有37家,主要集中在机械设备制造和医药化工领域,分别来自济南(11家)、淄博(6家)、青岛(4家)、德州(3家)、滨州(2家)、东营(2家)、莱芜(2家)、威海(2家)、烟台(2家)、菏泽(1家)、日照(1家)、潍坊(1家)等12市,另有5个市无新三板企业入围。
进入创新层后
估值将大幅提高
在新三板市场上,济南一直领跑全省,按照挖贝新三板研究院公布的我省符合创新层标准的新三板企业名单,济南同样是最多的,共有11家,分别是圣泉集团、山大地纬、星科智能、中磁视讯、博安智能、中安股份、万斯达、朗朗教育、齐鲁银行、力诺特玻、山东绿霸。
圣泉集团是济南的一家化工企业,新三板挂牌当年,是所有新三板企业营收最大、盈利能力最强的。圣泉集团为了进入资本市场,前后努力了20多年,早在2000年就启动上市,2004年流产,2007年再次启动上市,仍然无功而返,于是转战新三板,并在2014年8月成功挂牌。
进入“创新层”名单的,有不少企业都曾有过登陆A股的计划。2011年,青岛老牌皮鞋制造商亨达股份的A股上市计划同样遇挫。公司首发申请未获通过,此后便未选择再战,而是在去年初挂牌新三板。聊城珠宝商昌润钻石也是在2014年初冲刺IPO无果后,迅速在2014年4月登陆新三板。
尽管登陆A股受挫,但这些企业的市场潜力十足。挖贝新三板研究院将我省新三板企业营业收入前十和创业板企业营业收入前十比较后发现,新三板企业前十名营业收入均大于创业板,且领先优势非常明显,不过市值相比创业板企业小了不止一倍。一旦进入创新层,在之后的融资谈判中,无疑能提高估值。目前这些有望进入创新层的企业中,大部分估值还停留在10-15倍之间,预计之后会提到15-20倍。
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