日前,证监会主席刘士余指出,投资者在资金充裕的情况下,举牌、要约收购上市公司,作为对一些治理结构不完善公司的挑战,具有一定积极作用。不过,这些资金来源必须合法合规,否则就是在挑战监管和法律底线。一语甫出,市场纷纷指向保险资金,后者瞬间“躺枪”。随后,众多专家学者第一时间出声呼吁,险资在资本市场上发挥了众多积极作用,市场对刘士余讲话不该过分解读。
中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏第一时间对外表示,有媒体在报道中有些按照自己的理解,认为是针对某一家或某几家保险资金,这是不准确的,且银、证、保三家监管机构在共同维护资本市场的健康,稳定,公平正义发展上是一致的。
事实上,正如刘士余所言,在资金充裕的情况下,举牌、要约收购上市公司,作为对一些治理结构不完善公司的挑战,具有一定积极作用。因此,市场对保险资金举牌、要约收购上市公司应该予以正视。这其中,有三个焦点问题最受市场关注:一是以万能险为代表的资金来源是否合理,二是收购资金的组织方式即运用杠杆是否合理,三是保险资金是否应该进入管理层。
第一个焦点,此前,中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云表示,作为保费收入来源的一部分而形成的保险资金,万能险和其它险种一样,都是保险公司对于投保人的负债。万能险保费收入和其它险种一起,共同组成了保险公司可以运用的投资资金。
值得一提的是,今年以来,监管机构先后出台规范中短存续期产品、强化人身保险产品、完善人身保险精算制度等新规,强化保险产品风险保障功能,促进其合理、健康发展。
对于第二个焦点,以“宝万之争”为例,中国财富管理50人论坛学术总顾问、清华国家金融研究院院长吴晓灵在表示,根据公开资料可以发现,宝能将资金组织方式用到了“极致”,但在现有法规下,其资金组织方式并未有违规之处,但是此种组织方式确实蕴含了很多风险,需要监管方面针对监管漏洞加以弥补。
值得一提的是,今年以来,监管机构对此也是长抓不懈,如完善保险公司股权信息、关联交易信息披露工作,加强保险资金运用非现场监管体系建设,如对保险资金投资股票、股权和不动产业务开展专项检查,进行风险动态监测和预警等。
对于第三个焦点,举牌、要约收购达到一定标准,并符合监管要求后,进入管理层本无可厚非,关键在于谁对广大股东最有利,而不是谁对代理人最有利。
吴晓灵认为,敌意收购很难说好还是坏,但是作为敌意收购的收购方,应该通过自己的行为提升企业的价值,这才有利于社会经济的发展。作为被收购方可以来拒绝和防止敌意收购,但是前提条件是要能够更好的维护企业的持续健康的发展和广大股东的利益。
与此同时,亦不能忽视保险资金在资本市场上发挥的积极作用。如保险资金改善资本市场投资者结构,提升了资本市场稳定性、流动性,与此同时,保险资金成为引导资本市场参与者进行价值投资的重要力量等。
事实上,正如保监会副主席陈文辉多次强调,保险资金的运用应该以风险保障和长期储蓄类业务为主,短期理财类业务为辅；以固定收益类或类固定收益类业务为主,股权、股票、基金等非固定收益业务为辅；股权投资应以财务投资为主,以战略投资为辅,而绝大多数保险资金也是这样做的。 (李致鸿)
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