继2014年沪港通、2016年深港通开通之后,11日,央行行长易纲在博鳌亚洲论坛宣布,经过中英两国双方共同努力,目前沪伦通的准备工作进展顺利,争取在2018年年内开通沪伦通。“沪伦通”有望2018年年内开通。什么是“沪伦通”?开通还需要解决哪些技术性难题?对中国投资者来说,有哪些利好?
面临什么难题?
时差和交易机制差别
2015年9月,时任英国财政大臣的奥斯本开启访华之旅,宣布对“沪伦通”,即伦交所和上交所的正式连通,展开可行性研究。“沪伦通”基本上借鉴的是“沪港通”“深港通”机制,不过相比之下,和伦敦的互通互联将会面临更多的技术性和规范性挑战,两年多来双方一直在技术层面上攻坚克难。
2017年3月22日,上海清算所(下称“上清所”)伦敦办事处宣告成立,这是其在海外设立的第一家办事机构,兼具标志性与实践性的重要意义。
当时,上交所交易部副总监方芳对媒体表示,首先要解决A股市场与海外市场面临的交易机制上的差异,尤其以A股目前10%的涨跌停板以及T+1交易制度最为明显,“欧美市场大多实行的是T+0制度,而国内采用T+1,在进行跨境连接时,首先要解决这个问题。”当然,还有两地8小时的时差。
此外,还要在限价方面进行改革,10%的涨跌停限制会影响价格发现,导致市场流动性下降。所以既要考虑改革的可行性,又要考虑根据市场流动性的不同做差异性交易的方法。
如何解决?
可发行中国存托凭证
伦交所国际部总监、“沪伦通”项目英国负责人马丁娜·加西牙1月19日出席第一届新时代资本论坛时表示,采用发行存托凭证(DR)的方式,是上证所和伦交所共同提出的最具可行性的方案。“沪伦通”是否会如此前预计的那样允许发行中国存托凭证(CDR),尚需监管部门确认。
存托凭证是指在某一个国家或地区证券市场上发行的代表境外公司有价证券的可转让凭证,每个存托凭证代表一定数量的境外公司发行的基础证券。
存托凭证要以资本市场开放为前提,与基础证券存在对应关系,二者可相互转换,这要求资本市场处于较高的开放水平。
存托凭证要满足注册地的法律要求。伦敦上市公司若在中国发行CDR,除需符合我国《证券法》要求外,也要求中英两国监管部门建立高度的合作协议。
最后,还需外管等有关部门的协调配合。如果发行的CDR不涉及融资,则不存在外汇资本的流出,但如果涉及到在中国境内融资,则需要将人民币兑换成英镑或其他币种,则可能会面临外汇资本管制的问题。而这就需要在外管局的可控范围内申请一定的外汇额度,需要与外汇管理的政策和发展方向保持一致。
能带来什么?
加快人民币国际化进程
对于A股而言,“沪伦通”的开放有利于改变投资者投资理念,有利于增加外国投资者投资A股的渠道,让投资者更加注重上市公司价值,对于A股长期健康发展十分有利。
对于中国资本市场而言,“沪伦通”不仅有助于A股市场优质股票的价值回归,更加有助于加快人民币的国际化进程。
对中小投资者而言,虽然“沪伦通”的实施还有待时日,但是如果正式开通之后,中英两国的投资者将以更加简单便捷的方式进入双方资本市场,中国企业在伦敦市场融资也将变得更加容易。同时亦为欧洲投资者提供了通过伦敦资本市场投资中国优质资产的一个契机。
此前,“沪港通”“深港通”的成功,为海外投资者投资内地股票市场及内地投资者投资香港股票市场提供崭新的正式渠道。这两个渠道实现了全程封闭兼有序的人民币跨境资金流,降低内地市场的潜在金融风险。“沪伦通”的互通互联也势必打开崭新的渠道,吸引全世界的投资者。
本报记者 任志方 据中新社、每日经济新闻等整理
本稿件所含文字、图片和音视频资料，版权均属
齐鲁晚报所有，任何媒体、网站或个人未经授权不得转载，违者将依法追究责任。
【PDF版】
