起伏的波浪线筑底孕育新生
本报记者 张頔
政策底已探明
市场底已不远
2018年并没有给股民带来多少财运,不少人尝到了资产缩水的味道。
受多重利空因素影响,上证指数2018年最低跌至2449点,与2018年年初相比,最大跌幅达到30%左右。个股的下跌更为惨烈,不少股票的跌幅超过了五成,中弘股份更是成了首只因连续20个交易日收盘价低于1元而退市的公司。这一年里,不仅散户在股市中损失巨大,不少质押公司股票换现金的大股东也度日如年,随着股价的下跌,他们面临着爆仓和失去公司控制权的风险。
从国内股市的历史进程上看,上证指数年度跌幅超过20%的共有4次,1994年年度跌幅22.3%,此后一年又跌了14.3%；2001年上证指数下跌20.6%,次年又跌了17.5%；2008年是股市年度跌幅最大的一年,全年下跌65.4%,次年大幅反弹,上涨80%；2011年,股市下跌21.7%,2012年则出现了3.2%的微幅反弹。2018年的跌幅类似1994年、2001年和2012年,如果历史经验仍起作用,那么2019年股市整体也很难有多好表现。
不过,专家分析,由于近期管理层已经发出了做多的信号,股市的政策底或已经探明；从估值的角度分析,A股毫无疑问已经处于底部区域,无论是市盈率还是市净率,都距离历史低点不远,估值底也已经出现。从资金流向上看,海外资金在持续流入A股市场,保险资金和养老资金也在稳步进场,企业回购股票的规模不断增加。一旦增量资金达到一定的规模,市场底就可能出现,而2019年出现市场底的可能性是较大的。
资金流出局面
有望扭转
招商证券研报分析,2019年股票市场资金供给有望改善,境外资金将成为增量资金的重要来源,且融资资金大概率逆转流入。2018年融资大规模流出使股市资金面承压,而随着市场回暖,融资余额有望触底回升。股票回购、社会保障资金将继续为股市提供流动性支持。据测算,各项资金流入合计约8224亿元。
资金需求方面,股市的融资功能会得到强化,限售解禁压力有所下降。并购政策的全面回暖将带动再融资需求的回升,科创板的推进可能使IPO较今年提升。另外,2019年限售解禁规模下降,减持压力相应减小。据测算,各项资金需求合计约7375亿元。综合统计后,招商证券认为,资金持续流出的局面有望在2019年扭转,净流入规模可能超过800亿元,且节奏方面,年中及下半年流入规模逐渐加大。
兴业证券全球首席策略师张忆东表示,政策环境改善是2019年中国资本市场的核心宏观变量。一溪流水泛轻舟,2019年中国股市迎来增量资金、筑底孕育新生。2019年海外股市的调整风险仍将继续释放,相关性较弱的A股有望先成为避风港而被增持,进而迎来海外流动性改善的转机。
中金公司给出了2019年的投资建议:逢低吸纳符合中国消费升级与产业升级趋势的优质龙头,当前建议在包括医药、家电、轻工、餐饮旅游等领域精选个股,同时也关注食品饮料、汽车及零部件、TMT等泛消费类板块更好的买入时点；关注下跌时间长、幅度大、估值低、预期已经较为悲观的部分板块边际改善机会,包括券商、保险、军工、部分新能源等；此外,相对看淡近年受供给侧改革支持、未来需求放缓更明显、估值风险释放尚不充分的板块。
互联网“宝宝”失宠
“理财神器”推陈出新
前两年风光一时的互联网金融在2018年陷入低谷,P2P网贷爆雷声不断,高收益、低风险和高流动性的神话破灭了,留给投资者的是难以追回本金的苦涩。以比特币为代表的虚拟币也迎来大幅下跌,“共识崩塌”之后空留一地鸡毛。互联网“宝宝”类收益率的下跌幅度也很明显,7日平均年化收益率早已跌破2.5%,余额宝这类曾经的“理财神器”逐渐沦为鸡肋。
在极为看重风险控制的2018年,智能存款成了互联网金融领域的年度新秀。智能存款是由民营银行推出的一种存款产品,其最大的特点是能随存随取,同时还能享受一定固定存款的利息。智能存款的特点跟货币基金类似,都有较高的安全性和流动性,同时其收益率又要比目前的货币基金高不少,完全可将其视为货币基金的升级版。
由富民银行推出的富民宝是智能存款的代表产品,刚开始面世的时候年化利率高达4.7%,而且365天随存随取、当日起息,门槛也只有50元而已。
富民宝推出之后,其他各家民营银行也不甘落后,纷纷推出了同类产品,包括众邦银行的众邦宝、蓝海银行的蓝宝宝、振兴银行的振兴存、百信银行的智惠存、亿联银行的用亿存、新网银行的随心存、三湘银行的灵活存……这些产品底层资产均为3年期或5年期定期存款,大部分提前支取利率在4%以上,有的能达到4.5%以上。
融360理财分析师认为,银行的存贷息差是重要的收入来源,但是贷款规模要受存款规模限制,民营银行的实体网点较少,老百姓认知度也比较低,传统银行重要的中老年群体客户很少考虑民营银行,民营银行拉存款难度自然要远于实体银行,尤其是全国性国有银行和股份制银行。于是民营银行只能依靠高息来揽储,而这一招对于当下的年轻用户群体来说非常管用。如果2019年的资金市场继续保持宽松,那智能存款将继续从互联网“宝宝”那里吸走资金。
本稿件所含文字、图片和音视频资料，版权均属齐鲁晚报所有，任何媒体、网站或个人未经授权不得转载，违者将依法追究责任。
政策底已探明
市场底已不远
2018年并没有给股民带来多少财运,不少人尝到了资产缩水的味道。
受多重利空因素影响,上证指数2018年最低跌至2449点,与2018年年初相比,最大跌幅达到30%左右。个股的下跌更为惨烈,不少股票的跌幅超过了五成,中弘股份更是成了首只因连续20个交易日收盘价低于1元而退市的公司。这一年里,不仅散户在股市中损失巨大,不少质押公司股票换现金的大股东也度日如年,随着股价的下跌,他们面临着爆仓和失去公司控制权的风险。
从国内股市的历史进程上看,上证指数年度跌幅超过20%的共有4次,1994年年度跌幅22.3%,此后一年又跌了14.3%；2001年上证指数下跌20.6%,次年又跌了17.5%；2008年是股市年度跌幅最大的一年,全年下跌65.4%,次年大幅反弹,上涨80%；2011年,股市下跌21.7%,2012年则出现了3.2%的微幅反弹。2018年的跌幅类似1994年、2001年和2012年,如果历史经验仍起作用,那么2019年股市整体也很难有多好表现。
不过,专家分析,由于近期管理层已经发出了做多的信号,股市的政策底或已经探明；从估值的角度分析,A股毫无疑问已经处于底部区域,无论是市盈率还是市净率,都距离历史低点不远,估值底也已经出现。从资金流向上看,海外资金在持续流入A股市场,保险资金和养老资金也在稳步进场,企业回购股票的规模不断增加。一旦增量资金达到一定的规模,市场底就可能出现,而2019年出现市场底的可能性是较大的。
资金流出局面
有望扭转
招商证券研报分析,2019年股票市场资金供给有望改善,境外资金将成为增量资金的重要来源,且融资资金大概率逆转流入。2018年融资大规模流出使股市资金面承压,而随着市场回暖,融资余额有望触底回升。股票回购、社会保障资金将继续为股市提供流动性支持。据测算,各项资金流入合计约8224亿元。
资金需求方面,股市的融资功能会得到强化,限售解禁压力有所下降。并购政策的全面回暖将带动再融资需求的回升,科创板的推进可能使IPO较今年提升。另外,2019年限售解禁规模下降,减持压力相应减小。据测算,各项资金需求合计约7375亿元。综合统计后,招商证券认为,资金持续流出的局面有望在2019年扭转,净流入规模可能超过800亿元,且节奏方面,年中及下半年流入规模逐渐加大。
兴业证券全球首席策略师张忆东表示,政策环境改善是2019年中国资本市场的核心宏观变量。一溪流水泛轻舟,2019年中国股市迎来增量资金、筑底孕育新生。2019年海外股市的调整风险仍将继续释放,相关性较弱的A股有望先成为避风港而被增持,进而迎来海外流动性改善的转机。
中金公司给出了2019年的投资建议:逢低吸纳符合中国消费升级与产业升级趋势的优质龙头,当前建议在包括医药、家电、轻工、餐饮旅游等领域精选个股,同时也关注食品饮料、汽车及零部件、TMT等泛消费类板块更好的买入时点；关注下跌时间长、幅度大、估值低、预期已经较为悲观的部分板块边际改善机会,包括券商、保险、军工、部分新能源等；此外,相对看淡近年受供给侧改革支持、未来需求放缓更明显、估值风险释放尚不充分的板块。
互联网“宝宝”失宠
“理财神器”推陈出新
前两年风光一时的互联网金融在2018年陷入低谷,P2P网贷爆雷声不断,高收益、低风险和高流动性的神话破灭了,留给投资者的是难以追回本金的苦涩。以比特币为代表的虚拟币也迎来大幅下跌,“共识崩塌”之后空留一地鸡毛。互联网“宝宝”类收益率的下跌幅度也很明显,7日平均年化收益率早已跌破2.5%,余额宝这类曾经的“理财神器”逐渐沦为鸡肋。
在极为看重风险控制的2018年,智能存款成了互联网金融领域的年度新秀。智能存款是由民营银行推出的一种存款产品,其最大的特点是能随存随取,同时还能享受一定固定存款的利息。智能存款的特点跟货币基金类似,都有较高的安全性和流动性,同时其收益率又要比目前的货币基金高不少,完全可将其视为货币基金的升级版。
由富民银行推出的富民宝是智能存款的代表产品,刚开始面世的时候年化利率高达4.7%,而且365天随存随取、当日起息,门槛也只有50元而已。
富民宝推出之后,其他各家民营银行也不甘落后,纷纷推出了同类产品,包括众邦银行的众邦宝、蓝海银行的蓝宝宝、振兴银行的振兴存、百信银行的智惠存、亿联银行的用亿存、新网银行的随心存、三湘银行的灵活存……这些产品底层资产均为3年期或5年期定期存款,大部分提前支取利率在4%以上,有的能达到4.5%以上。
融360理财分析师认为,银行的存贷息差是重要的收入来源,但是贷款规模要受存款规模限制,民营银行的实体网点较少,老百姓认知度也比较低,传统银行重要的中老年群体客户很少考虑民营银行,民营银行拉存款难度自然要远于实体银行,尤其是全国性国有银行和股份制银行。于是民营银行只能依靠高息来揽储,而这一招对于当下的年轻用户群体来说非常管用。如果2019年的资金市场继续保持宽松,那智能存款将继续从互联网“宝宝”那里吸走资金。
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