今年以来,土耳其里拉汇率走出“过山车”式剧烈波动行情。不到一年时间,里拉对美元汇率“跌跌不休”,引发央行抛售美元、股市触发熔断；随后在总统埃尔多安宣布一系列稳定汇率和应对通胀措施后,里拉对美元汇率又暴涨近50%。不少分析人士表示,尽管里拉汇率出现单日大涨,但土耳其政府应对举措“治标不治本”,还可能产生一系列后遗症。
　　里拉“收复失地”
　　“人们都很慌张,我们的生意却好了很多……很多人把床垫底下藏的钱都拿出来(兑换外币)。”伊斯坦布尔一家货币兑换点的工作人员奥拉克说。
　　“我从未体会过这样可悲的生活:睡了一觉,醒来发现物价又涨了。”面对媒体镜头,伊斯坦布尔居民多鲁无奈地表示。
　　较之年初,近日土耳其里拉对美元汇率最低时跌幅超过50%,12月20日又暴涨了20%。过山车般的极端行情,向世人呈现了罕见的金融异象。
　　2018年,美元对土耳其里拉汇率从1:3下跌至1:5已经让很多分析人士大呼“可怕”；今年不到一年时间,这一汇率已经从1:7下跌至1:13,最低时甚至探至1:18。
　　12月20日,埃尔多安在内阁会议后发表讲话时说,土耳其政府将推出一项新的金融替代方案,为本币储蓄因里拉贬值而蒙受的损失提供补偿,以减少汇率波动对储户的影响。此外,政府还将采取大幅提高个人养老金补贴等措施,以减轻民众生活成本压力。
　　埃尔多安同时表示,土耳其将坚持以降低利率、提高就业和吸引更多投资为优先选项的新经济模式,无意也不需退出现行汇率制度。土耳其财政部长内巴蒂当天表示,新经济模式具有优势,将通过促进投资、生产、就业和出口帮助土耳其成为赢家。
　　消息一出,土耳其里拉对美元汇率应声反弹。截至21日,里拉对美元汇率维持在12.5:1左右,相比几天前连续跌破16:1、17:1整数关口,已大幅回升。
美联储是幕后推手
　　土耳其里拉极端行情的“直接推手”是当局逆向政策和财力不足。
　　为了维持汇率,土耳其央行12月已经连续五次在外汇市场抛售美元储备,这仍然没能阻止土耳其里拉不断下行。持续干预外汇市场已经让土耳其央行负债水平接连上升,干预能力减弱,反而加剧土耳其里拉下跌。金融市场随之动荡加剧,伊斯坦布尔100指数12月18日曾因土耳其里拉暴跌在一小时内两次触发熔断。
　　一般情况下,央行通常采取加息的方式对抗通货膨胀,因为加息会抬高借贷成本,抑制经济过热,更高利率也会吸引资本流入,推动本币升值以及进口商品价格下降。但土耳其央行反其道而行,从今年9月起连续四次降息。这种“反向操作”给全球经济学课堂增加了新的案例。
　　此外,土耳其面临较为严重的财政赤字问题,制约其危机应对能力。土耳其2020年财政赤字超过GDP的5%,对外部融资依赖较大。另外,新冠疫情以来,土耳其为刺激经济,不断宽松银根,也让通胀高企。
　　里拉“跌跌不休”还存在其他原因,如国际能源价格上涨对严重依赖能源进口的土耳其经济不利,放任“热钱”自由出入危及汇率稳定等。然而,若论及土耳其里拉极端行情的真正“幕后推手”,美联储货币政策转向恐难辞其咎。
　　11月3日,美国联邦储备委员会宣布缩减购债规模,明确释放货币政策收紧信号。由于美元作为全球储备货币的特殊地位,美联储每一次货币松紧举措都会牵动全球市场走势,引发很多新兴市场和低收入国家货币汇率波动,尤其是那些外债高企、经济结构单一、外储短缺和通胀水平高的经济体。
　　随着美国货币政策收紧,不少原本流向新兴经济体的资金开始转向。国际金融协会数据显示,11月下旬中国以外新兴市场的资金净流入量出现2020年3月以来的首次负值,凸显新兴市场资本外流风险。
　　目前新兴经济体中,外债较高的有阿根廷、巴西、南非等国,通胀较为严重的有巴西、墨西哥等国。是加息以遏制通胀并维护本币汇率稳定、缓解资本外流,还是保持宽松政策来支持脆弱的经济复苏?两难选择下,今年已有巴西、俄罗斯、波兰、墨西哥、哥伦比亚等多个经济体被迫加息。
　　事实上,今年以来,墨西哥比索、南非兰特、巴西雷亚尔对美元汇率跌幅都在5%至10%之间。土耳其里拉只是其中的极端案例。
　　国际货币基金组织(IMF)在最新预测中下调新兴经济体经济增速,领先发达经济体的增速差进一步缩窄。发达经济体明年增速为4.5%,发展中经济体明年大概增长5.1%,两者间的增速差从过去20年的近4个百分点缩窄到了0.6个百分点。
　　土耳其里拉过山车行情折射出美联储货币政策转向之际,众多新兴经济体应对复杂外部环境时的艰难处境。
未解决实质性问题
　　分析人士认为,埃尔多安宣布的新措施旨在缓解散户投资者对美元的需求,鼓励土耳其人用里拉储蓄,以结束里拉汇率动荡。不过,业内人士认为,这些举措并没有解决土耳其经济面临的实质性问题。
　　英国广播公司土耳其语频道评论员厄兹代米尔表示,里拉崩溃的最大原因是土耳其追求以具有竞争力的汇率推动出口。这种政策被描述为一种“非正统”方法,与主流经济学理论通过提高利率抑制通胀的主张相悖。
　　埃尔多安一直希望提高土耳其里拉竞争力,以鼓励出口。因此,他坚持认为高利率会加剧而不是抑制通胀。为推行“非传统”经济政策,土耳其政府2019年以来撤换了三名央行行长,并在一年多内两次更换财政部长。自今年9月以来,土耳其央行连续4个月降息,将基准利率共下调500个基点。观察人士担心,如果现行政策保持不变,经济形势将持续恶化。
　　土耳其评论员索伊丹表示,土耳其政府一直倾向于低估汇率波动风险,如果继续目前的经济政策,有可能出现国际收支危机、大范围“破产潮”和通胀居高不下。经济学家德韦吉也认为,土耳其通胀预期将持续恶化,到2022年年中可能升至35%以上。
　　数据显示,土耳其11月消费者价格指数同比上涨超过21%,但土耳其央行目前仍然将中期通胀目标维持在5%。土耳其已深深陷入本币暴跌、物价暴涨为特征的经济危机中。
　　谈及目前土耳其金融状况,土耳其经济学家通恰表示:“我们从未经历过这种与经济规则完全背离的情况。”
　　　　　　　综合新华社消息