要点导读 

    外围环境：美国经济保持复苏通道，但欧债危机仍为风险点国内环境：预期通胀高点逐步回落，经济增长稳中略升，政策层面两手抓 重点关注：自上而下配置低估值周期品，自下而上选取盈利确定个股，下半年收获保障房受益板块、中长期看好装备制造产业升级 投资建议 

    大盘风格：伴随经济增长稳定持续，大盘股P/E有望真正得到修复，市场风格仍将略偏向周期；此外，周期股与成长股之间的估值差异仍将收敛。行业配置着眼于四个点：低估值、盈利确定、保障房受益、装备制造产业升级：在经历了严厉的政策调控之后，金融、地产股的估值修复尚有空间；而在“十二·五”开局之年，钢铁、化工、建材等周期性行业也有望进入业绩推动下的估值修复期。