面对经济基本面的乏善可陈,“预期落空”在不少基金公司的三季报中频频出现。他们认为,糟糕的宏观数据延长了对经济探底时间的普遍预期,同时政策宽松的节奏和力度也不尽如人意。三季度A股市场加剧了调整格局,调整幅度和持续时间均超出预期。
经济见底的时间一再被推迟后,不少基金认为四季度经济层面将出现一些积极的信号,因此在三季报中指出“经济有望阶段性企稳”。但同时也表示,企稳能否持续仍需等待经济数据的进一步验证,目前尚看不到拉动经济强劲反弹的因素出现。华夏行业精选基金经理孙彬认为,由于三季度部分稳增长政策的执行,以及去年四季度和今年一季度的低基数效应,经济可能出现低位企稳状态,但难有趋势性改善。“周期性行业由于投资规模的收缩从年初到年中已有了明显的减速,而近期消费行业也开始受到经济疲弱的不利影响。”国泰金鹰增长基金经理兼投资总监张玮对四季度经济仍然保持相对谨慎。
对于四季度来说,最大的事件是即将在11月召开的“十八大”,新的领导层的思路对股票市场将产生影响。市场人士认为,四季度承上启下的意义格外突出,也是具有过渡色彩的一个时间阶段,但短期对政策的刺激力度不应抱有过高的预期。“在总需求下降的背景下通胀已不足为虑,但受房价高企的影响以及银行风险管理的约束,政府出台强力刺激政策的可能性不大。”上投摩根大盘蓝筹基金经理罗建辉说道。
国投瑞银成长优选表示,中国目前处于两轮经济周期的转换期之间,在老的增长动力调整而新的增长动力明确之前,经济增速下台阶在所难免,A股市场难有太好的表现。
在预判四季度经济或不再延续下滑态势的基础上,基金普遍认为后市下跌空间不大,但也缺乏大幅向上的动力。目前经济阶段性企稳,但这种平衡的状态相对脆弱,稳定增长的品种仍然是配置的主线,多数基金“消费+成长”的主要思路不变。
(中证)
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