鉴于美国经济同时正在复苏,其影响力将双倍地增强。多亏量化宽松政策,美国摆脱了自朝鲜战争以来堪称最严重的财政紧缩。就在半个欧洲仍深陷准衰退之中、中国正力图给世界上最危险的信贷扩张降温之时,美国经济增速竟然近乎“逃逸速度”——至少眼下是这样。
随着美联储关掉美元流动性的龙头,世界经济每年就会减少1万亿美元的刺激资金。很难想象有什么战略和经济背景要比这更有利于美元的回归,而这一进程随着10年期美国国债收益率突破3%后将会加速。
随着美联储在“鹰派”主席耶伦的领导下收紧流动性,在2009年以来流向新兴市场的4万亿美元外资中将有相当大的一部分再次流出来。英格兰银行行长卡尼说全球金融的“震中”现在就位于新兴国家的影子银行体系。可以想象土耳其的里拉将会重蹈泰铢的覆辙,不过也可能有多个引爆点,即那些有着巨额经常账目赤字的国家,如埃及、乌克兰或南非,并且扩展到巴西、印度和印尼等下一批国家。
点评:我们警惕着政治和军事上的不稳定因素,同时也不能忽视美元这个经济上的双刃剑。它量化宽松不好,它不量化宽松了也会带来冲击,尤其是在新兴市场。这已经在去年10月盛传美联储退出QE窗口期时上演了,印度、印尼、泰国新兴经济体出现金融动荡。如今,确定缩减这只靴子落了地,下一只对外界影响的靴子还悬着呢。
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