完善熔断机制需要“底线思维”
2016年01月06日 来源：
齐鲁晚报
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监管部门和规则制定者,理应对新机制下的各种可能性有充分预估,并提前做好准备,在情况发生时及时做出反应,而不是等到“段子”都满天飞了,还无动于衷。
新年伊始,A股首个交易日便连续触发两档熔断,沪深两市直接提前收盘。据统计,沪深A股、中小板、创业板共1233只股票跌停,千股跌停再现。证监会新闻发言人邓舸1月5日表示,熔断机制是一项全新的制度,其完善不是一步到位的,也没有统一的做法,需要在实践中逐步探索、积累经验、动态调整。
诚如邓舸所言,市场对新规则需要有一个调整适应的过程,在连续触发两档熔断的几十分钟里,相当一部分投资者或许正是茫然地看着指数骤跌,来不及做任何反应,就等到了提前收市的消息。按理说,一档熔断之后的暂停交易,提供的是一个冷静期,可既没有上市公司和金融机构迅速的信息公开,也没有监管方及时的权威表态,让心乱如麻的投资者,尤其是处于弱势地位的中小投资者,如何冷静呢?
资本市场有句话叫“信心胜黄金”,很多时候,普通投资者的非理性交易行为,就是信息不对称造成的。如果要让市场冷静,让投资者有信心,更及时有效的信息公开是必不可少的。从1月4日沪深股市的走向来看,越是接近跌幅5%的一档熔断阈值,指数下跌的速度就越快,而首度交易暂停后仅仅过了5分钟,就触及第二档。很明显,踩踏般的交易在起着作用,背后弥漫着恐慌的情绪,加剧这一切的是权威信息的缺失,投资者越是看不懂,越容易做出非理性的行动。
的确,事情发生在中国A股股市施行熔断机制的第一天,新机制的完善不可能一步到位,但对于可能发生的各种情况,监管者就真的预料不到吗?熔断机制并非国内首创,它被称作成熟资本市场的产物,在境外股市也有过先例。就在去年12月上交所、深交所、中金所正式发布相关规定时,业内人士对可能发生的加速下跌也有过分析。监管部门和规则制定者,理应对新机制下的各种可能性有充分预估,并提前做好准备,在情况发生时及时做出反应,而不是等到“段子”都满天飞了,还无动于衷。
熔断机制的首日“公测”,让很多投资者交了“学费”,新机制在实践中的逐步探索完善,可以说付出了沉重的代价。不能否认,相比于欧美发达国家的资本市场,中国股市还很年轻,仍然需要“摸着石头过河”,可后发有后发的优势,那就是可以避免前人走过的弯路,避免被前人摸过的是石头绊倒。如果政策制定者能够看得更远、想得更深,很多“学费”不是必须要交的；如果事前就没有做足准备,事后再强调“没经验”,也难以令人信服。
由此不禁让人想到,党的十八大以来,习近平总书记曾多次强调,要善于运用底线思维的方法,凡事从坏处准备,努力争取最好的结果。对于新规则、新机制的推行者而言,“底线思维”的重要性更是不言而喻。熔断机制的确是稳定股市的重要工具,但并非仅仅暂停交易或提前休市这么简单,若是应有的配套动作跟不上,好的机制没发挥出应有的作用,那就别怪投资者把矛头指向熔断本身了。
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