记者　赵世峰

　　今年以来,随着欧美主要央行货币政策转向,日元汇率显著走软。3月日元对美元汇率跌幅达6.9%,4月20日一度跌至约129:1,离日本央行的“恐慌点”130:1仅有寸步之遥。
　　日本经济新闻社针对世界主要货币编制的“日经货币指数”显示,今年一季度日元汇率以5.7%的跌幅排名第二,仅次于俄罗斯卢布。另一方面,日元的实际有效汇率2月降到66.54,创50年以来新低。
　　日元大幅贬值的主要原因是日本央行与欧美主要央行货币政策的背离。由于担忧近40年来历史性通货膨胀的威胁,今年以来,美国联邦储备委员会(美联储)、欧洲央行和英国央行纷纷加快紧缩步伐,美英等国已步入加息通道,而日本央行迫于国内经济复苏乏力,仍在坚持超宽松货币政策。日本经济复苏去年就深受供应链紧张和输入型通胀困扰,今年以来日元与美元息差加大,日元步入快速贬值通道。
　　2013年出任日本央行日本银行总裁的黑田东彦借助货币宽松政策支撑“安倍经济学”,提出2％的通货膨胀目标,并承诺在日本经济摆脱通货紧缩之前维持相关政策。黑田13日在东京举行的金融界团体活动上说:“将持续采取强有力的货币宽松政策,为正从新冠疫情中恢复的经济活动提供坚实支持。”
　　分析认为,坚持日元贬值是黑田出任日本央行行长9年来的核心理论,他主张只有压低日元汇率,才能提高薪资和物价水平,带动日本经济复苏。然而,大规模货币宽松政策实施9年,如今日本的消费者价格指数(CPI)涨幅仍未达到2％的预期目标,今年2月较去年同期仅上涨0.6％,产品出口量也仅增加一成。
　　日元贬值进一步打击了新冠疫情下萎靡的日本经济,放大了国际商品价格暴涨对日本经济的影响。通常情况下,一国货币贬值可以增加本国商品出口。但如今大量日本企业已将生产基地转移至海外,日元贬值并不能促进国内出口。相反,新冠疫情和乌克兰危机推高了进口商品价格,日元大幅贬值使得原材料依赖进口的日本企业生产成本增加。日本企业物价指数已连续13个月同比上涨,今年3月企业物价指数同比涨幅达9.5%。
　　在新冠疫情反弹、内需不振的情况下,企业普遍对提价持谨慎态度,未将原材料价格上涨部分全部转嫁给消费者,自我消化使企业经营面临巨大压力。尽管如此,日本消费者也不得不承受越来越大的涨价压力,与原油、粮食等相关的商品价格涨幅尤其明显。日本经济新闻社估计,如果日元持续走软、原油价格涨至每桶130美元,2022财年日本经常项目逆差将达16万亿日元。
　　在正常情况下,货币贬值可以吸引大批海外游客,拉动社会经济增长,但在全球疫情前景不明的情况下,访日外国人锐减,日元贬值带动观光产业的期待也落空。
　　那么,日本政府为何不调整货币政策抑制日元贬值呢?除了担心加息会影响经济复苏外,《日本经济新闻》的文章分析认为,如果通过加息来阻止日元贬值,背负巨额债务的日本财政将很危险。
　　为应对新冠疫情,近两年日本政府大量举债补贴企业和民众,一旦加息,政府的国债利息也会同时升高,造成政府的财政困境。日本财务省的估算显示,如果利率上调1％,2025年度偿还本息的负担将比预期增加3.7万亿日元。一名日本财务省高官说:“怎么能筹集到这么多资金?”
　　目前,日本经济仍处于通货紧缩的状态之下,今年夏季日本将举行参议院选举,执政党自民党内部出现要求采取经济刺激举措的呼声。在此背景下,如何兼顾为提振经济而继续实施货币宽松政策和阻止日元持续贬值,日本政府陷入两难境地。
　　日本三大经济团体之一的经济同友会代表干事樱田谦悟表示,目前日元贬值的程度“过头了”。三菱UFJ银行首席分析师井野铁兵表示,“从未经历过的日元快速贬值仍在持续,日元将在多大程度上贬值仍是未知数。”美联储继3月加息后,5月预计会再次加息,进一步收紧货币政策。专家认为,在美联储坚持紧缩态度、国际大宗商品价格持续高企的情况下,日元对美元汇率未来仍将继续走软,今年底或者明年初甚至可能跌至140日元至150日元兑换1美元。