只改发行不严退市还会导致奖劣罚优
2014年04月20日 来源：
齐鲁晚报
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新股发行(IPO)重启究竟能不能让股市脱胎换骨?华西证券首席分析师常青指出,投资者应重点关注的是发行制度改革的整体进度。客观地说,融资功能是任何金融市场最基本的功能,不能因为会分流市场资金就反对IPO重启。目前,我国金融市场并不完善,从不成熟到成熟是有一个过程的。IPO短期来看会分流部分存量资金,长期来看,还是解决了部分企业的融资需求。
为什么股民历来都对IPO投反对票,其主要原因在于:1、退市机制不完善,市场没有办法完成优胜劣汰,奖励了垃圾公司,惩罚了好的企业。2、市场的估值体系没有建立,成长性好的公司没有通过高分红来回报股民,股民只能从低买高卖的价差交易中获利。3、发行制度改革的市场化程度不高,应该充分降低市场的进入门槛,提高留在市场中的成本(加大强制分红力度),严格退市机制。
只有完善这三部分制度,市场的资源配置的功能才会逐步显现出来,金融市场才能够真正服务于实体经济。而目前,仅仅改了发行这一块,后面两部分都没有加快进度去完善,这导致市场仍然处于“奖劣罚优”状态,同时助长了投机风气,进一步破坏了股民对企业融资的信心,进入了恶性循环。
所以,完善融资机制的改革应该是从严格的退市制度开始。如果改革仍然是从发行制度入手,那么市场资金仍然会在价差交易的驱动下,不断吹大估值泡沫,最终对市场产生更大的负面影响。
据证券时报
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