美国股市现“黑色星期一”,当地时间5日出现暴跌,道琼斯工业平均指数大跌1175.21点,单日暴跌4.60%。美股的暴跌传导到了全球股市,欧洲股市、东京股市、亚洲股市“一片绿”。东京股市出现大面积抛售,沪深超400只股票跌停,日经225种股票平均价格指数大跌4．73％；上证指数下跌3.35%,创下了两年来最大跌幅。美股是否到了拐点?A股的“春季躁动”还会持续吗?
闪崩原因:加息预期提高,市盈率过高
2月5日4时道指收盘,跌去1175点,道指收盘时从未失去过如此多的点数。对于美股闪崩的原因,各方虽有不同分析,但加息预期的提高以及市盈率处于高位是共识。
国寿安保基金认为,本次美股快速下跌,并非由美国经济基本面改变引发。主要原因是近期美国债券收益率快速上行,历史经验在10年期国债上行至2.8%附近会对股票市场引发冲击,其背后的原因或为上周五非农就业数据较强,进而引发美联储加息预期升温。
从美股市盈率看:从估值角度看,美股市盈率已超过2007年金融危机之前,为历史第三高位,仅次于2000年互联网泡沫和1929年大衰退之前。随着美国经济回暖、企业盈利回升,美股的价值确实在上升,但价格上升的更快,已经存在较大的透支和泡沫。经过长达九年之久的美股牛市,美股的市盈率水平达到32.1,远远高于1951年以来20.3的平均值,2007年也仅为28.3,目前已经处于历史第三高位。
摩根士丹利财富管理部首席投资官迈克·威尔逊表示,公司财报是投资者衡量股市的重要指标,尽管今年的公司财报依然亮眼,但挤掉美国税改带来的“水分”后,真正由公司运营带来的业绩增长将会降低。他说,等投资者意识到财报的“质量”实际上是在下降后,美股牛市将迎来拐点。
美股拐点未现
有分析人士认为,近期美股表现一直十分强劲。当调整来临时,获利盘抛售加速了市场跌势。但美股一次大跌不意味着牛市结束。
恐慌当中也有淡定。美国ＬＩＳＩ投资委员会主席温贝托·加西亚表示,美股牛市已持续较长时间,当天的下跌是一次预料之中的回调。他预计,经过本周回调,三大股指将重拾涨势。今年以来,在投资者乐观情绪和上市公司财报助推下,美股延续了去年的牛市,接连创下历史新高。汤森路透最新数据显示,在227家已经公布去年第四季度财报的公司中,80％的公司盈利超出市场预期。
风险传递:利空美国经济,拖累中国股市
对于中国股市,美股风险可能传递至中国股市。其一,从金融市场的角度,由于当前的全球金融市场具有较强的关联性,再叠加2017年5月以来中国股市上涨幅度较大,与经济的高位回落出现基本面的背离,因此,美国股市的快速下跌可能大幅拖累中国股市；其二,从经济基本面的角度,由于美股存在“小型股灾”的风险,这可能传导至美国经济,进而利空美国经济与中国出口,利空中国股市的经济基本面。
不过,相对于港股,美股对A股的影响远没有那么严重,6日恒生指数下跌5.12%,而上证指数下跌3.35%,这也说明A股自有其走向逻辑。
“Ａ股6日的下跌与国外市场有关系,也和国内近期的市场传言等有关系。”信诚资本基金经理杨仲华说,近期市场传言的质押窗口指导、信托杠杆问题等对市场形成了一定压力。此外,近期爆出的一些上市公司巨额预亏损,也给市场带来一定负面情绪,一些个股的表现缺少业绩支撑,也是促成本轮Ａ股市场下跌调整的因素之一。
中期走势看好
中美两国股市节奏是不同的,美股已经走了八年牛市,A股刚刚从底部爬升,美股市场的高位大跌对A股市场短期走势有一定的负面影响,但是对中期走势不会造成太大影响。历史上看,A股市场的运行更多是自身因素决定的,而不是外围市场。在市场震荡中,绩优白马股抗跌性强,势必会受到更多资金关注,抱团取暖可能导致“一九分化”现象持续出现。
据新华社、经济观察报等
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