过去一周,A股主要指数连续下跌,创业板更是连续下跌6日,新年A股市场给人们带来的兴奋情绪和美好预期已经大打折扣。监管层一路小心试探的新股发行常态化,又成为一个新的担忧,并被不少人视作近期行情不好的罪魁祸首。事实究竟如何?还有一周多就到春节了,节前还会有红包吗?
大量减持
才是下跌的主因
在A股市场内部,2017年以来,IPO步伐有所加快,这周一直保持每日发行3只的速度,其对A股市场的影响是多方面的。一是在心理上加剧了市场低迷带给投资者的恐慌。二是在市场上吸走了原本就捉襟见肘的存量资金。这既包括IPO流出市场的资金,但更多的是随着IPO大量增加,市场减持资金量也大量增加。由于A股市场存在的上市公司估值结构的缺陷,新上市公司的估值水平畸高。在估值出现扭曲的环境下,新上市公司一旦限售到期就会有大量解禁股份变现。这种变现离场更多地吸收了A股市场资金,打击了A股市场投资者信心。
不过,机构统计显示,尽管2015年、2016年新股发行提速,发行家数分别为223只、227只,但实际上单只新股募集资金平稳,保持在6亿元至7亿元。2017年以来,单只新股的募集资金平均为5.5亿元,规模更是稳中略降。
此外,2014年至2016年,Ａ股市场整体募集资金(IPO、再融资合计)分别为7490亿元、15215亿元、18355亿元,其中IPO募集资金分别为669亿元、1576亿元、1476亿元。三年的IPO融资占比均在10％左右。
“从整体募集量和单只平均募集额上看,IPO整体融资量并不大,对资金‘抽水’影响相对有限。”中科招商创业投资管理有限公司总裁单祥双说。
对于目前每天都有两三只新股发行的“新常态”,中信证券投行委员会行政负责人马尧说:“无论是对比Ａ股50多万亿元的总市值,还是近期单日三四千亿元的日均成交金额,这些新股所占用的资金可以说是微乎其微的。”
那么ＩＰＯ会不会给股价走势带来影响呢?华西证券总裁杨炯洋告诉记者,股价走势的决定因素很多,ＩＰＯ不能说完全没有影响,但并不是决定性因素,对于股价的影响也没有很多人想象得那么大。
新股发行
应由市场决定
在很多股民的观念里,只要ＩＰＯ一加速,Ａ股市场就会应声下跌；反之,ＩＰＯ一暂停,Ａ股市场就会应声上涨。一级市场对于二级市场的影响真的是这么“赤裸裸”吗?Ａ股历史上历经多次ＩＰＯ暂停和重启,每次ＩＰＯ重启后上证综指表现并不完全一致,无论是短期、中期还是长期,上证综指均是有涨有跌。
中信建投证券执委会委员刘乃生表示,从Ａ股的历史经验来看,ＩＰＯ融资规模并不能决定股票市场的走势。刘乃生介绍,在国外相对成熟的资本市场,二级市场行情好的时候,会有更多的企业加入ＩＰＯ排队的队伍,但当二级市场表现差的时候,ＩＰＯ排队企业的数量也会大大减少,“这是非常自然而然的。”
刘乃生说,随着中国Ａ股的进一步市场化,无论是ＩＰＯ的节奏还是股票的走势,都应该由市场决定。
创业板泡沫
还得挤一会儿
对于普通投资者来说,最关注的或许是未来底部到底在哪里?
2015年巨大的流动性成就了A股的大杠杆牛市,创业板指史无前例冲上了4000点顶峰,并且诞生了全通教育等一批股王,随后一场资本市场的海啸接踵而至。而今在高层去杠杆的背景下,又恰逢节前“习惯性”流动性紧张,创业板的挤泡沫行情或许还未结束。
虽然市场短期有震荡回调的要求,但或许还可以期待一下“黄金坑”之后的春节红包行情。一方面,特朗普的不确定因素正在消散。此前人们普遍担心的人民币汇率在2017年初大幅贬值的局面并未出现,这有利于人们维持对A股市场的信心。此外,2016年12月CPI同比上升2.1%,PPI同比上升5.5%。价格数据的回暖,有利于企业利润提升。2016年12月新增贷款1.04万亿元,同比多增4466亿元,远超市场预期,说明中国经济已经企稳反弹。在此背景下,春季行情仍在孕育之中,在市场波动中寻求机会是可行的。
据统计,过去三年,春节前后一个月上证指数均有10%左右的涨幅,给投资者带来一波红包行情。2014年春节前在1月20日出现低点1984点,节后2月20日见高点2177点,累计上涨9.73%；2015年春节前在2月9日出现低点3049点,节后3月2日见高点3336点,累计上涨9.41%；2016年春节前在1月27日出现低点2638点,节后2月22日见高点2933点,累计上涨11.18%。从过去三年的走势来看,低点将出现在春节前一个星期左右。
据新华社、上海证券报
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