兖矿改制后携七大权力迈出第一步
兖煤澳洲董事长张宝才详解“凤凰计划”
2016年02月26日 来源：
齐鲁晚报
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兖矿集团董事长李希勇(左四)在兖煤澳洲视察工作。
本报记者 马辉 黄广华 本报通讯员 吴玉华 隋建
17日晚,兖州煤业发布公告:其控股的兖煤澳大利亚公司(以下简称“兖煤澳洲”)将向兴业银行股份有限公司、中银国际金融产品有限公司(中银国际)和联合NSW能源有限公司(UNE)发行九年期总价值为9.5亿美元的债券,按照1:6.5的美元汇率折合人民币61.75亿元。
三煤矿资产装进壳公司:
用经营权实施资产证券化
兖煤澳洲成立于2004年,是兖矿集团在海外的“明星”子公司,兖煤澳洲在澳大利亚三个州管理和拥有莫拉本等9座煤矿,以及纽卡斯尔基础设施集团27%股权、威金斯岛码头5.6%股权,是澳大利亚最大的独立煤炭上市公司。截至2012年,兖煤澳洲累计盈利68.24亿人民币,后因美元汇兑浮亏导致2013年巨亏。
“凤凰项目”就是兖煤澳洲公司将其旗下的艾诗顿、澳斯达及唐纳森3个亏损比较严重的煤矿资产打包装到一个全资壳公司里面,在其所有权不发生任何变化前提下,创造性地通过让渡其经营权实施资产证券化,目标是实现融资9.5亿美元。“凤凰计划”这一名称,也表明了兖矿集团对这一项目的期待。
“换个角度看,把并非优质的不动产置换成‘流动性’,备有充足现金流确保扩大优质资产莫拉本煤矿的产能,持续提高回报,实现扭亏为盈,用时间置换生存空间,追求杀出重围、弯道超车的效果,这是兖煤澳洲力推‘凤凰项目’筹措资金的真实用意。”兖煤澳洲董事长张宝才解释。
最近几年,兖州煤业高管层及兖煤澳洲公司通过采取实施商业模式转型、套期锁定汇兑损益、与西澳政府电厂谈判调高煤价、成功发行18亿美元混合债优化资本结构等一系列降本提效措施,连续两年实现大幅减亏。信息披露显示,2014年兖煤澳洲较上年同比大幅减亏56%,2015年上半年同口径减亏35%。
2015年是煤炭行业开始做“减法”的一年,而兼并重组、转型,向着集约、高效、绿色大踏步前进将是2016年煤炭行业的三大发展趋势。在复杂环境下,凤凰项目被列入兖煤澳洲的重要发展计划。
发行9.5亿美元债券:
这是中资企业在澳大利亚资本市场上的第一次
此次,兖煤澳洲发行九年期总价值为9.5亿美元的债券,说得直白些,就是将兖煤在澳洲的资产进行证券化。本次融资方案在澳大利亚属于首创,也是中资企业在澳大利亚资本市场上的第一次。
兖煤澳洲以其旗下拥有的艾诗顿、澳斯达及唐纳森3个煤矿资产,包装到一个全资壳公司(SPV)里,在其所有权不发生变化前提下,通过出让其经营权实施资产证券化,实现融资9.5亿美元。
此次以有形资产证券化变现融资,参照了国际市场中长期债券收益与投资风险相配比,以基础资产为支撑,增加了债券浮动收益条款,实现投资方与资产利益捆绑,以及发行人与投资者的双赢。债券将分两部分发行,发债方将以平均8.55%的年利率支付第一部分债券的利息。前期共8家境内外投资者有意认购,最终渤海华美、中行、兴业三家机构参加了本次认购。债券固定期限9年,收益分为固定和浮动两部分,平均固定基准收益率6.84%/年。
张宝才认为,“凤凰计划”一举两得,“一个是融得的资金可加快发展优质资产,提高盈利能力。”据张宝才介绍,本次融资中的部分资金将用于兖煤澳洲所属的莫拉本煤矿二期扩产项目。莫拉本煤矿为全澳洲现金成本最低的煤矿之一,也是目前澳洲为数不多的营利煤矿之一。扩产项目包含一个新的露天矿和一个井工矿。本次资产证券化项目所实现的融资,将极大缓解兖煤澳洲公司和莫拉本煤矿扩产所需的资金压力。
“交易完成后,从会计角度,兖煤澳洲将不再拥有发债方的控制权。”张宝才说,在资产负债表上,兖煤澳洲对发债方的投资将被记为“采用权益法的投资”。根据现行会计准则,发债方的财务状况和财务业绩将被相应披露并体现在报表说明中,而不再汇总账面亏损额,实现“自然减亏”,顺理成章地修复了负债表。
改制后获取的权力:
替子公司提供担保,无需再向国资委报批
2016年1月5日,兖矿集团正式改建为国有资本投资公司。兖矿从此手持国资委下放的七大权力令箭,开始自主实践三大历史性探索,实现由产业经营向产融并重转变就是其中之一。
兖煤澳洲的“凤凰项目”孵化得并不顺利。首先,“无章可循,没有先例”,澳大利亚本地监管机构、当地独立董事在审查批准方案时极其严格、谨慎。加之煤炭市场形势变幻莫测,给项目审批增添了诸多难度。
从项目筹划、方案拟订到呈请审批的300多天里,兖煤澳洲项目团队与澳洲当地法律和财务中介紧密合作,精心完善方案,耐心解释沟通,先后获得澳洲上市公司各监管方的批准。
兖州煤业在17日晚的公告中称,兖矿集团还将为发债方提供担保,使其满足为获得收购资产所需资金而向兖煤澳洲借款所产生的相关义务要求。
“兖矿集团自主决定替自己的三级以下子公司向出资方提供了担保,这正是国资委向改建后的兖矿下放的七大权力之一,无需再向国资委报批。”兖矿集团董事长、党委书记李希勇说,这是兖矿集团董事会首次运用这项权力,促使“凤凰项目”破壳而出。
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