以退为进,换取股市成长空间
2016年03月23日 来源：
齐鲁晚报
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□周俊生
最近一段时间,中国股市出现了连续多日的上涨行情,在经历了上证指数“七连阳”之后,22日的股指虽然有所下跌,并且失守了刚刚收复的3000点整数大关,但市场不再像前期那样一遇下跌就被恐慌气氛所笼罩。这种情况表明,在去年的股灾中经受了严重创伤的中国股市正在逐渐恢复之中。
中国股市出现的这种变化,与近期市场政策面上出现的调整有直接关系。在刚刚结束的全国“两会”上,政府工作报告中未再提到注册制改革,新任证监会主席刘士余明确表态,注册制改革需要在建立了相关制度后才能出台。同时,原来写进“十三五”规划中的建立战略新兴板的相关条文也被删除。这两个事件向市场发出了一个明确的信号,中国股市将改变以往那种亢奋的扩容势头,以收缩来换取股市的成长空间。
长期以来,中国股市受到政府权力的高度控制,成为政府经济调控的一个工具。股票市场的融资功能受到政府的高度重视,它被作为国企解困、减轻金融信贷压力的手段,得到了广泛使用,但市场的增量资金却很有限。这使得股票的发行市场和交易市场出现了严重的不匹配,市场规模迅速扩大,已经超越了国内投资力量的实际承受能力。我国的股票发行连年创下全球之最,但交易市场的行情却连年居于全球股市的垫底位置。这样一个市场,其实只对企业的股票融资有效,对投资者的财富增加却完全失效,最终便是导致像去年一样的股灾,其融资功能也无从发挥。如果股市的这种格局不能改变,它就只能沦落为民众财富的“绞肉机”。
在政策驱动之下的中国股市,同实体经济很多行业一样,看似高速发展,但这种超越了实际承受能力的发展最终将有害于市场。为了化解实体经济行业的过剩产能,政府不得不采取收缩政策,今年更是把去产能作为经济工作的五大任务之一,但是在很长时间内,尽管股市已经出现不堪承受之重,管理部门却仍然将扩容作为头等大事。注册制改革本是为了终结政府审批,从根本上说是有利于市场功能发挥的一项改革,但按照管理部门先前体现出的思路,它其实是一种换汤不换药的改革,管理部门仍然牢牢掌握审批权,唯一放松的就是公司上市,在市场监管尚且严重不足的情况下,这势必造成更可怕的扩容。而战略新兴板的设想,完全是深圳创业板的复制,它的出现,是管理部门长期以来无视市场承受能力,无视投资者利益的一种表现。
推迟注册制改革,搁置战略新兴板,是任性的权力向市场低下了高傲的头,但这也是一种务实之举。中国股市要发展,但这种发展必须考虑到市场承受能力,必须以能够给投资者带来更多财富增加机会为前提条件。
就目前来看,实行收缩策略,以退为进,有利于股市的休养生息,有利于修复受到严重伤害的市场人气。如果管理部门能够将这种务实的态度一以贯之,那么,中国股市就会逐渐改变它的形象,重新赢得投资者的信任,真正成为中国建成全面小康社会的一个重要阵地。(作者为财经专栏作家)
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