时隔13年,财政部将发行20亿美元主权债券
不用国际评级,也能引发国际抢购
2017年10月31日  来源:齐鲁晚报
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     本报记者 张頔      

  随着经济实力的不断提升,中国在国际金融市场上的话语权也在不断增强。时隔13年,中国再次发行的美元主权债券,吸引国际投资人争相认购。值得注意的是,中国这次推出的债券没有使用国际三大评级机构评级,但在开放圈购后的一小时内,认购订单金额便已超过100亿美元,为发行金额的5倍以上。
  主权债券的发行主体是政府,它是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金,以政府名义发行的债券。中国政府在国际市场以美元所发行的政府债券,简称为中国美元主权债券。2004年10月21日,中国财政部曾成功发行10亿欧元及5亿美元主权债。
  中国政府不差钱,为什么还要发行美元主权债?这是因为发行美元主权债券有助于提升海外市场对中国经济和主权信用的信心,并积累主权信用数据,推动国际投资者更好地认识中国、投资中国。
  此次中国政府发行美元主权债券,并没有使用国际三大评级机构评级(国际大三评级机构,是指美国标准普尔公司、穆迪投资服务公司、惠誉国际信用评级有限公司 ),而是意图以此考察投资者对中国主权信用的评价,这也是对国际评级公司最好的回应。
  将时间拨回到今年5月下旬,穆迪将中国长期本币发行人的评级下调了一档,从Aa3降到了A1,这是1989年以来的首次降级;9月中下旬,标准普尔将中国主权信用评级由AA-下调一档至A+,展望由负面调整至稳定。对此,财政部有关负责人进行了回应:标普调降中国主权信用评级是一个错误的决定。近年来,面对经济增长比较优势与要素禀赋的变化,中国政府着力推进供给侧结构性改革,经济增长基础更加稳固,经济增长质量进一步提升,在这样的形势下,标普调降中国主权信用评级,令人费解。
  今年6月13日财政部发布消息,经国务院批准,2017年财政部将在境外发行140亿元人民币国债和20亿元美元主权债券。作为美元债市场上难得的标的,对中国美元主权债感兴趣的机构非常多。20亿美元,对于中国来说,数额不大,象征意义更大。不要国际评级直接发债?国际市场是否认可呢?10月26日结果出来了,在开放圈购后的一小时内,认购订单金额已超过100亿美元,为发行金额的5倍以上,中外资投行都在纷纷寻求参与这笔交易。随后财政部公布的结果是,获得约220亿美元认购。所发债券的三分之一被分配给了欧洲投资者,其余大部分债券被亚洲机构购买,另有一部分被美国投资者购买,花旗、汇丰、渣打、德意志银行等多家外资行纷纷参与其中。
  从收益率情况来看,中国的5年期美元主权债收益率仅比同期美国5年期高出12个基点,而10年期收益率比同期美国国债高出22个基点。此前,有研究机构称,这批新的中国主权债收益率可能被设定在较同期限美国国债收益率高50个基点的水平。同比韩国主权美元债券而言,虽然韩国的评级为AA级,要比中国高,但是中国敢于用同样或更低的利率发行债券进行融资,从侧面反映市场对中国经济抱有足够信心。
  中国财政部对此次发债回应时表示,此举有利于建立中国外币债券定价基准,完善主权外币债券的收益率曲线,为中资企业在国际市场融资提供重要的定价参考系,也将重启国际资本市场融资渠道,为境内外主体增加重要的投资和避险工具,提升金融业开放水平。
  目前,境外发行美元债的第一大行业就是中资银行,而且银行作为金融体系中最重要的一个环节,通常是金融系统风险能否守住的关键要素。国家的主权评级对这个国家的银行评级产生的影响也更加深刻,因此我国主权评级下调之后,主权美元债受到追捧,则国有企业境外融资成本不会出现明显上升。

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