全国股转公司展厅里展示着每一个挂牌企业的LOGO标志。
全国股转公司展厅里展示着场外市场发展的历程。
文/片 本报记者 修从涛
海量市场基本形成
该分层了
“为什么要做分层?海量市场,新三板已经具备了海量市场的特征。”孟浩介绍,除了已经挂牌的7000多家企业,目前在审的还有2000多家。这样庞大的一个市场体量,需要考虑在市场内部做一些组织架构的创新。
此外,挂牌公司的差异化的需求也是分层的一个重要原因。据介绍,新三板挂牌公司千差万别,7000多家公司所处的发展阶段不一样,有的已经存在了好多年了,有的就是刚刚成立两三年的初创企业。“从股本规模来讲,差别也非常的大,我们的挂牌公司有100多万股的,也有上百亿的；从融资的需求,财务的数据来看,也是千差万别。”孟浩介绍,应该说,从海量市场和挂牌公司的差异化的需求,决定了市场已经到了要分层的一个阶段。
“分层是新三板的3.0版本。”孟浩介绍,新三板经历了从区域性的中关村试点,到在四个高新区试点,再到全国的市场,这是新三板的1.0版；做市推出以后是2.0版；分层就到了3.0版。“3.0版对于新三板来讲是一个质的飞跃。”
一个共同标准
和三个可选标准
分层的标准是什么?孟浩介绍,分层是按照一个共同标准和三个可选标准来做的。“共同标准就是要选取交易比较活跃的公司进入创新层。”孟浩说。
5月27日,《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》正式发布,该办法指出,进入创新层的一个共同标准是,“最近60个可转让日内实际成交天数占可成交天数的比例不低于50%,或者挂牌以来(包括挂牌同时)完成过融资,并符合公司治理、公司运营规范性等。”
除了共同标准,入选创新层还有三个可选标准。孟浩介绍,可选标准一,强调“净利润+净资产收益率+股东人数”。这个标准适用于那些发展到一定阶段,盈利能力比较强的企业。可以把它称为相对比较成熟的企业；可选标准二,从“营业收入复合增长率+营业收入+股本规模”的维度进行考虑。这个标准着重选取的是那些快速成长的企业；可选标准三,采用“市值+股东权益+做市商家数”,可以将其理解为市场认可的企业。
同时,孟浩强调,分层不是将挂牌公司简单地分为“好与坏”、“优与次”,而是一个风险的分层管理,对于不同的层次,会有不同的制度供给,也会有不同的监管安排。
创新层企业
资本关注将更高
“通过分层,将一些具有某些特点、带有某些标签的公司挑选出来,方便投资者进行投资选择。”孟浩介绍,对于创新层的企业来讲,受到资本的关注度会很高,在融资、交易的效率会更高；同时因为它需要执行一个更高的监管要求,它的公司治理将更为规范。
对于基础层来讲会有怎样的影响呢?“有人说对基础层是一个灾难。其实我不这样认为。实际上通过分层,对企业的发展路径是更加清晰的,在满足了我们的标准之后可以进入到我们的创新层,这样基础层的企业会有一个动力和目标；另外,在基础层里面同样有很多优秀的企业,发展前景也非常的好,潜力非常大,恰恰是通过分层,我们的基础层成了一个价值的洼地,也有利于一些资金可以淘到一些不错的企业。”孟浩说。
此外,分层对于整个新三板市场来讲,完善了市场内部层级,“我们将对不同层级的企业给予不同的监管安排和服务供给,提高了服务及监管效率；创新层的流动性将优于基础层,市场流动性结构性会改善。”
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