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主板、中小板、创业板、新三板、区域股交中心

企业,你选择到哪挂牌

2014年04月23日　　来源：齐鲁晚报

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　　　　证监会18日晚间至19日凌晨发布首批28家IPO企业预披露名单,经济大省山东并无一家企业在列。21日晚,证监会再度公布18家IPO预披露企业名单,山东只有“龙大肉食”一家入围,拟登陆中小板。
　　主板、中小板市场沉寂一年多后再度启动；另一边,以新三板、区域股交中心等为代表的场外市场再度活跃,国家金融改革顶层设计中勾画已久的多层次资本市场体系轮廓初现。面对各层次资本市场,企业该如何选择?

本报记者　马绍栋　实习生　马文文
　　“这个说起来并不是很难,关键是结合企业自身的发展情况和不同资本市场的要求来决定。”齐鲁证券资深分析师刘保民说。
　　“有些中小企业融资额少一些,可能就几百万,1000万左右,上齐鲁股权交易中心这种区域市场就可以做。有些财务、治理结构运作比较规范,有持续的盈利能力,但规模相对不大的企业可以考虑上中小板；资产规模比较大、融资额度也高、知名度和影响力较大的企业可以考虑上主板。”刘保民告诉记者,企业情况不同,上市路径选择也不一样,例如私营企业、国有企业、合伙企业,一般在新三板、四板市场,其中私营企业比较多；有些大规模、机制比较健全、历史比较久远,无论国企还是地方、行业龙头民企上主板都是可以的。
　　“现在IPO审核越来越紧,主板包括中小板的路被封得比较严,想上比较困难,而区域股交市场刚开始起步,交易配套机制还在逐步健全,相较之下,新三板更加灵活,对企业的吸引力也更大一些。”刘保民介绍,自从去年国家将新三板范围放宽至全国中小企业之后,极大地激发了企业的挂牌热情。存续满两年,业务明确,治理机制健全,股权明晰,没有硬性财务指标要求,这些条件几乎是“一放到底”,而且将来有关交易、转板的配套改革也值得期待。
　　山东众成仁和律师事务所公司证券法律事务二部主任李震仲介绍说,判断一个股交中心对企业融资、发展的优劣,还是要综合考量多个指标,像一些区域股交所相对新三板来说,尽管挂牌门槛更低、手续更简便,如有的只要求成立1年就可以,但真正帮企业实现融资的能力仍有待商榷。“区域市场毕竟辐射面小,参与者少,这就导致交易不活跃,退出机制不完善,而且他们追求的转板机制能否快速实现仍有待观察。”他表示,新三板在这些方面显然更加有优势,从配套机制来看,目前做市商已经在券商间开展试点,8月份将正式推出,这无疑会增加交投活跃度,为PE、VC等进入和退出提供高效的通道。同时转板机制也将逐步落地,届时新三板市场的功能将更加全面,对企业的吸引力会大大加强。
　　“具体上哪个市场,对企业来说可谓‘量体裁衣’,一定要请专业机构把关。”山东财经大学金融学院教授刘超认为,目前一些民营企业尤其是中小企业自身存在诸多不规范问题,如资产界定、财务管理、治理结构等,这给企业登陆资本市场带来麻烦,建议这些公司尽早聘请专业中介辅导机构,早介入,早规范,才能在自身做大的同时,逐步在资本市场实现转板升级。　

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